报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 医药板块进入基本面复苏、优质资产业绩驱动估值修复周期，政策催化不断，应积极关注医药消费与医药创新优质资产及创新药板块产品研发及BD进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 1周观点更新 1.1 CXO周观点 - 全链条鼓励创新政策发布叠加海外地缘风险阶段性回落，CXO有望迎来估值提升，2025年行业有望在政策支持和风险回落双重催化下回暖修复 [5] 1.2 创新药周观点 - 建议关注港股Biotech方向，和铂医药推进新一代肥胖症疗法研发，翰森制药、信达生物、科伦博泰等公司有新药获批上市，和铂医药有独特抗体技术平台 [7] 1.3 中医药周观点 - 本周SW二级中药指上涨2.91%，跑赢同期沪深300和创业板指，上游中药材价格回落有望提升企业盈利能力，OTC品种25年有望恢复增长，院内集采政策压制释放后药品有望放量 [16] 1.4 血制品板块周观点 - 关注静丙需求量提升及价格体系上移带来的业绩弹性，关注在层析静丙方向有布局及产能基础的公司 [19] 1.5 疫苗板块周观点 - 新生儿人口处于低位，疫苗板块短中期基本面偏弱，持续看好带疱等增量方向及HPV方向国产厂商提高渗透率潜力 [23] 1.6 医药上游供应链周观点 - 化学试剂关注自主产品品牌提升与平台型运营企业，生物试剂关注兼具品牌规模效应和海外增长逻辑的企业，模式动物关注高端品系小鼠竞争力及全球化拓展企业 [26] 1.7 IVD周观点 - 化学发光集采有望加速进口替代，提升检测渗透率，关注高端/特色产品放量、特色产品带动常规品放量、具备消费级别大单品的企业 [30] 1.8 医疗设备周观点 - GLP - 1药物放量有望与CGM形成互补协同效应，关注国内CGM市场开拓及三诺生物CGM产品FDA获证节奏 [32] 1.9 医疗服务周观点 - 本周申万医院指数上涨3.40%，跑赢同期沪深300和创业板指，建议关注眼科及口腔医疗服务公司和有消费性质的中医医疗服务企业 [35] 1.10 药店周观点 - 本周申万线下药店指数上涨10.38%，跑赢同期沪深300和创业板指，政策对药店盈利能力影响有限，后续表观利润有望加速增长，关注相关上市公司 [39] 1.11 原料药行业周观点 - 多款原料药价格筑底企稳或反转，看好行业扰动因素出清，龙头厂商规模化降本带来利润增厚，关注细分品类价格反转机会和原料药+制剂/CDMO业务转型机会 [42] 1.12 创新器械周观点 - 国家医保局为脑机接口新技术立项，驱动产业研发和商业化进程加速，关注相关布局领先公司；AI变革有望释放部分器械产业链公司应用拓展潜力；集采推进加速器械国产替代，关注电生理、内镜、神经介入领域 [46] 1.13 仪器设备板块周观点 - 科学仪器需求端偏弱但国产订单增长，预计后续需求回暖且有政策支持，行业增速有望恢复，板块以国产替代为主旋律，关注相关企业 [53] 1.14 低值耗材板块周观点 - 低值耗材下游去库逐渐完成，关注行业周期上行投资机会和细分领域结构性机遇，关注相关公司 [57] 2重点公司公告 - 厦门特宝生物决定向中国肝炎防治基金会捐赠900万元用于乙肝病毒相关肝癌高风险人群防治公益项目 [62] - 荣昌生物制药拟补选公司第二届董事会执行董事，议案尚需提交股东大会审议 [63] - 甘李药业股东旭特宏达拟减持不超过公司总股本1%的股份 [64] 3创新药研发进展 3.1 国内企业创新药研发重点进展 - 澳宗生物新药AUKONTALS新药上市申请获美国FDA受理；益方生物TKI2抑制剂D - 2570 II期临床研究结果发布；恒瑞医药子公司注射用HRS - 4029获批开展临床试验等多家公司有新药研发进展 [66] 3.2 国外企业创新药研发重点进展 - 安进和协和麒麟抗OX40单抗Rocatinlimab治疗特应性皮炎两项III期研究达主要终点；艾伯维利生奇珠单抗在华获批上市等多家国外企业有新药研发进展 [74] 4投资建议 - 继续关注医药消费与医药创新优质资产，如百济神州、恒瑞医药等多家公司 [2][79]