报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 血管介入类高值耗材国产化率低成长空间足 2023 年市场规模 559 亿元同比增长 13.77% [5] - 港股高值耗材公司基本面反转 14 家公司营收高增长利润亏损收窄并在 2024H1 转正且现金储备多 [5] - 2025 年港股流动性改善 看好港股高值耗材后续表现 关注归创通桥、心泰医疗、微创脑科学等公司 [5] - AI 发展带动 AI 医疗普及 建议关注有底层病人数据、医保数据及 AI 制药升级的公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 流动性改善+基本面反转+显著低估，看好港股高值耗材后续行情，重点关注归创通桥、心泰医疗、微创脑科学等 - 港股流动性改善 2025 年以来周度成交额达 2020 年以来最高水平 [9] - 血管介入高值耗材低渗透率低国产化率 如电生理进口厂家占 85%份额 神经介入进口厂家占 75%份额 成长空间大 [10] - 血管介入类耗材增速超行业平均 2023 年市场规模 559 亿元同比增长 13.77% [15] - 14 家港股高值耗材公司营收高增长 利润亏损收窄并在 2024H1 转正 且账上现金储备多 [16] - 港股高值耗材涨幅跑输其他科技行业和创新药板块 [18] - 归创通桥神介+外周双轮驱动 24H1 介入产品收入 3.64 亿元 利润转正 未来运营效率有望提升 [22][28] - 心泰医疗践行“介入无植入”理念 24H1 营收 2.49 亿元 净利润 1.4 亿元 2025 年业绩有望延续高增长 [29][34] - 微创脑科学深耕神经介入 2024 年预计净利润 2.36 - 2.7 亿元 同比增长 75% - 100% [35][37] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.3.10 - 2025.3.14） A 股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨 1.77% 跑赢沪深 300 指数 0.18% 排名第 15 位 2025 年初至今上涨 3.99% 跑赢 2.17% 排名第 16 位 [39] - 医药子板块中 医药商业 II 涨幅 6.44% 居首 [41] - 截至 2025 年 3 月 14 日 申万医药板块整体估值为 31.8 较前一周涨 0.6 较年初涨 1.7 排第 12 [44] - 本周申万医药板块成交额 3898.7 亿元 占 A 股 4.7% 较上周期增加 10.3% 年初至今成交额 32197.8 亿元 占 4.5% [47] - 本周 416 支个股中 315 支上涨 涨幅前五为金城医药（42.43%）、塞力医疗（34.47%）等 [48] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [51] - 展示了多支已上市新股的上市日期、市值、PE 等情况 [52] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨 1.8% 跑赢恒生指数 3.0% 2025 年初至今上涨 22.1% 跑赢 2.7% [55] - 本周 210 支个股中 101 支上涨 涨幅前五为锦欣生殖（35.23%）、三生制药（28.01%）等 [59]