报告核心观点 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，该方案充分细化促消费政策，对市场影响积极，有望夯实A股慢牛趋势，生育、教育、文化服务、新型消费、社会服务、券商等相关行业方向可能受益 [1][4][7] 方案充分细化促消费政策 重点强调内容 - 促进城乡居民增收居行动方案之首，提出促进工资性收入增长、拓宽财产性收入渠道、促进农民增收、解决拖欠账款四个增收措施 [4][7] - 加强生育、教育、养老保障力度，通过育儿补贴等加大生育保障，通过提升教育资源供给等加大教育保障，通过提高退休人员基本养老金等提升养老保障 [4][7] - 发展服务消费是重点，通过优化“一老一小”服务供给等6项举措细化，挖掘服务消费提质潜力 [7] - 强调消费品质提升，通过强化消费品牌引领等提质，推进首发经济、促进“人工智能 + 消费” [4][7] 超预期内容 - 方案提出拓宽财产性收入渠道、稳住股市表述超预期，表明政策对股市上涨带动消费意愿高，重视程度上升，具体措施有望提升投资者信心，夯实A股中长期慢牛基础 [4][9] - 首提促进游戏、电竞等消费超预期，明确支持开发原创IP品牌，促进相关消费，政策导向明确 [4][9] 对市场影响积极，关注生育教育、游戏等方向 市场趋势 - 分子端，方案可能提振消费增速和盈利预期，后续社零增速可能回升，有望提升新型消费等相关行业盈利预期 [4][12] - 流动性方面，方案有望推动外资等中长期资金进一步流入A股，打通中长期资金入市堵点，提升经济基本面改善预期 [4][12] - 风险偏好上，方案可能进一步提振市场情绪，政策推动下经济修复力度和速度有望提升 [12] 行业配置 - 生育、教育领域，母婴相关和教育培训等行业可能受益 [4][13] - 文化服务方向，动漫、游戏、电竞及文化出海等方向可能受益 [4][13] - 新型消费行业，首发经济、“人工智能 + 消费”方向可能受益，行业或将进入补库周期 [4][14] - 社服领域，餐饮、养老、旅游、体育等领域迎来配置机会 [4][14] - 券商行业，稳住股市、拓宽财产性收入渠道及支持文旅领域发行REITs，有利于券商 [4][14]