报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月16日《提振消费专项行动方案》发布，标志中国消费政策全面升级与创新，预计2025年社零增速有望达4.8%左右，较去年提升1.3个百分点 [7] - 看好理想汽车在充电网络和智驾能力加持下的销量提升，预计2025年销量65万辆，营收191亿元，毛利率20.1%，Non - GAAP净利润125亿元 [10] - 认为太古地产短期业绩不改变核心投资价值，看好其凭借核心资产组合穿越周期成长 [15] - 认为中国保险股正开启慢牛之路，建议中长期布局，并给出不同维度的关注标的 [20] - 预计菲律宾央行2025年至少下调基准利率25个基点，未来两年约38亿美元PPP项目计划获批，菲律宾股市是相对吸引的配置机会 [24] - 预计美国总体CPI同比4月前因基数效应下降、下半年或反弹，二季度至年中类滞胀环境利好商品市场，全年商品市场排序为金＞铜＞油，下半年油价中枢或位于80美元/桶 [27] 各目录总结 环球市场动态 - 周五中国市场齐走强，消费板块引领大市；德国推动国防开支法案推进顺利，欧洲市场情绪向好；美股连跌数日后反弹，金龙中国指数表现不俗 [3] - 俄罗斯和乌克兰和平谈判陷入僵局，上周五国际油价上升1%；美元指数随美债回落，国际金价突破每盎司3,000美元 [4] - 美股反弹推动美国国债下跌，风险情绪改善叠加通胀预期飙升，周五美债普遍下行，收益率曲线急剧走平；德国就国防和基础设施支出达成初步协议，德国国债遭到抛售；亚洲投资级债券普遍卖盘较多，利差扩大3 - 5个基点 [5] 内地消费政策全面性升级与创新 - 《提振消费专项行动方案》部署8方面30项重点任务，着重关注多渠道促进居民增收、增强消费能力保障、推动房地产市场止跌回稳、优化消费供给侧、优化消费环境、财政金融政策与促消费协同发力等六方面 [7] 欧美市场 - 周五美股显著反弹，科技股领涨，道指升1.65%，标指涨2.13%，纳指大涨2.61%，金龙指数升2.69%，标普11个行业指数全面上涨，信息技术指数领涨 [10] - 周五欧洲股市收涨，因对德国债务刹车规则改革乐观及乌克兰停火预期助推，银行、国防和采矿股表现突出，泛欧斯托克600指数上涨1.14%，英国富时100指数上涨1.05%，德国DAX指数大涨1.86%，法国CAC 40指数收涨1.13% [10] - 周五拉美主要两大股市上扬，标普墨西哥IPC指数涨1.17%，巴西IBOVESPA指数涨2.64% [10] 港股市场 - 周五港股表现坚挺，集体反弹，恒生指数涨2.12%，国企指数涨2.75%，恒生科技指数涨2.31%，消费股、医药股、黄金股等上涨，煤炭股走弱，长和大跌6.4% [12] 板块及个股要闻 - 太古地产2024年收入基本稳定，经调整经常性净利润同比下滑11%，看好其凭借核心资产组合穿越周期成长 [15] - 2025年全国手机补贴计划前八周效果有限，政府可能调整政策，苹果供应链将获益更多，推荐关注瑞声科技、高伟电子、比亚迪电子 [15] A股市场 - 周五A股指数集体冲高，沪指涨1.81%报3,419点，深证成指涨2.26%，创业板指涨2.8%，成交1.84万亿元，近4,500股上涨，乳业、白酒、保险、券商、黄金股等上涨，军工股下滑 [17] 板块要闻 - 认为中国保险股正开启慢牛之路，理由包括供给侧出清、需求侧面向类固收市场、头部公司差异化竞争、考虑通胀因素，建议中长期布局并给出关注标的 [20] 亚太市场 - 上周五亚太股市涨多跌少，中港市场领涨，沪深300指数涨2.4%，恒生指数涨2.1%，泰国、菲律宾、日本及澳大利亚市场分别涨1.2%、0.8%、0.7%及0.5%，印度尼西亚市场跌幅居前，韩国市场跌0.3%，马来西亚、台股、越南及新加坡市场变动不大 [22] 板块要闻 - 预计菲律宾央行2025年至少下调基准利率25个基点，3月28日起下调准备金要求200个基点，将带来3,170亿比索流动性，未来可能进一步降低；若油价回落持续将利好股市；未来两年约38亿美元PPP项目计划获批；菲律宾股市估值是东南亚地区最低，是相对吸引的配置机会 [24] 外汇/商品 - 俄罗斯和乌克兰和平谈判陷入僵局，上周五纽约原期油上涨1.0%，报67.18美元/桶，布伦特原油期货上涨1.0%，报70.58美元/桶 [27] - 美股强劲反弹推动美国国债下跌，美元指数回落，国际金价突破每盎司3,000美元，上周五纽约期金上涨0.3%，报3,001.1美元/盎司 [27] - 预计美国总体CPI同比4月前因基数效应下降、下半年或反弹，二季度至年中类滞胀环境利好商品市场，全年商品市场排序为金＞铜＞油，下半年油价中枢或位于80美元/桶 [27] 固定收益 - 白宫周五未发布关税相关消息，美国政府关门危险解除，风险情绪改善，周五美股全面反弹，美国国债午后延续跌势，收益率曲线急剧走平 [30] - 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值创2022年11月以来最低，长期通胀预期创三十多年来最高 [30] - 德国保守派和绿党就国防和基础设施支出达成初步协议，德国国债遭到抛售 [30] - 交易商预计下周公司债发行规模约为350亿美元，本周将有全球主要央行公布利率决议 [30] - 上周五，美国2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率均上涨 [30] - 亚洲债市方面，亚洲投资级债券利差扩大3 - 5个基点，中国投资级债券有卖盘压力，TMT债券利差扩大3 - 5个基点，香港债券利差扩大3 - 7个基点，长和和和记港口债券表现不佳 [30] - 城投债高贝塔市场聚焦众多债券发售，首创新发行债券表现出色，房地产市场走势略显疲软，万科、龙湖债券价格下降 [30]