报告核心观点 - 上周五中国股市大涨，市场预期生育补贴政策提振消费和扭转人口下降趋势，部分资金或从TMT切换至大消费；欧洲股市上涨，德国财政立场转向扩张；美股强劲反弹但后续仍可能下跌；油价反弹，黄金冲高回落，铜价小幅下跌 [3] - 中国经济信贷增长温和反弹，央行可能在二季度降准、下半年下调LPR；多个行业和公司有不同表现和发展前景 [4] 环球主要股市表现 - 恒生指数收23,960，单日升2.12%，年内升40.55%；恒生国企收8,878，单日升2.75%，年内升53.90%；恒生科技收5,881，单日升2.31%，年内升56.23%等 [1] 港股分类指数表现 - 恒生金融收39,189，单日升1.11%，年内升31.41%；恒生工商业收14,134，单日升2.85%，年内升53.07%；恒生地产收16,195，单日升1.07%，年内降11.63%；恒生公用事业收34,590，单日降1.22%，年内升5.22% [2] 宏观经济 中国经济 - 积极财政政策推动政府债券发行增加，社会融资余额增速回升，广义信贷增速初步企稳，但人民币贷款尤其是家庭贷款增速放缓，新房市场和消费需求疲软 [4] - 决策层释放稳股市、稳房市和提振家庭消费政策信号，可能提振未来经济活动和信贷需求；央行可能二季度降准50个基点，下半年下调LPR约20个基点；社会融资余额和贷款余额增速或从2024年末的8%和7.6%小幅升至2025末的8.2%和7.7% [4] 行业点评 科技行业 - 鸿海第四季度收入环比和同比均增15%符合预期，净利润环比降6%、同比降13%低于预期12%，主要因非经营性亏损；2025年管理层指引收入同比增15%以上，AI服务器前景强劲利好服务器供应链，对鸿腾精密、比亚迪电子和立讯精密等公司持正面看法 [4] - 英伟达3月17 - 21日举办GTC活动，预计投资者关注新产品/系统路线图、互连解决方案以及自动驾驶等关键更新；服务器产业链回落反映市场对2026年CSP资本支出担忧，GTC新产品/技术路线图应有助于提振行业情绪，使鸿腾精密等受益 [4] 中国工程机械行业 - 2月份非土方机械销售数据好坏参半，叉车和汽车起重机国内外市场增长，塔式起重机和高空作业平台在中国市场分别下跌33%/24%；继续看好土方机械，重申对三一重工、恒立液压和中联重科的买入评级；高空作业平台销售弱于预期，对浙江鼎力带来下行风险 [5] 公司点评 理想汽车 - 4Q24收入符合预测，毛利率较预期低1.4个百分点，研发与销售管理费用合计减少约9.8亿元，营业利润率达8.4%创历史新高，净利润环比增长25%至35亿元，较预期高4% [6] - 下调2025财年销量预测3万辆至63万辆，认为海外增量难抵消国内竞争加剧影响；对新纯电车型持积极态度，7月推出i8，下半年推出i6有助于巩固竞争地位 [7] - 下调2025年净利润预测10%至119亿元；维持买入评级，上调目标价至33美元/131港元，基于20x FY25E P/E [7] 中国宏桥 - 2024年净利润223亿元，同比增长95%，核心净利润245亿元，同比增长114%；宣布派发每股1.02港元末期股息，全年派息率63% [8] - 上调2025 - 26年盈利预测26%/25%，因铝价假设上调、煤价假设下调；当前股价对应约11%股息率；上调目标价至20.6港元，维持“买入”评级 [8] 深南电路 - 2024财年收入同比增长32.4%至179亿元，高于预测/彭博一致预期2%/7%；净利润同比增长34.3%至19亿元，符合预测但低于彭博一致预期2%；毛利率为24.8%，受新建广州工厂产能爬坡影响 [9] - 上调2025/26财年收入预测15%/21%，因产能利用率提升、国内云厂商资本支出加速、汽车PCB收入及增速较好；上调2025/26财年净利润预测12%/16%；上调至“买入”评级，目标价上调至146.81元人民币 [10] 招银国际环球市场焦点股份 - 包括吉利汽车、小鹏汽车、中联重科等多家公司，给出股票代码、行业、评级、股价、目标价、上行/下行空间、市盈率、市净率、ROE、股息率等信息 [11]