根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 宽基形态择时策略模型 - 构建思路：基于宽基指数成分股的多空信号构建择时策略，通过统计成分股的看多/看空信号数量形成多空剪刀差比率，判断市场趋势[13][15] - 具体构建过程： 1. 统计指数成分股中每日出现看多形态和看空形态的股票数量 2. 计算多空剪刀差比率： $多空比率 = \frac{看多股票数量 - 看空股票数量}{成分股总数}$ 3. 当比率超过阈值时生成看多信号，低于阈值时生成看空信号[15] - 评价：策略在宽基指数上表现优于基准指数，年化收益最高达45.39%（万德微盘股）[13] 2. 行业形态择时策略模型 - 构建思路：在中信一级行业层面应用多空剪刀差逻辑，结合行业指数特性优化信号阈值[15] - 具体构建过程： 1. 对每个行业指数成分股单独统计形态信号 2. 设定特殊处理规则：若无看多/看空信号时数量记为0，两者均为0时比率为0[15] 3. 动态调整行业特异性阈值，历史回测跑赢行业指数比率达100%[15] - 评价：对周期性行业（如煤炭、基础化工）择时效果显著，最高年化收益34.33%（国防军工）[15] 3. Heston隐含波动率模型 - 构建思路：采用Heston随机波动率模型计算近月平值期权隐含波动率，作为市场恐慌指数[7][9] - 具体构建过程： 1. 基于期权市场价格反推波动率参数 2. 使用以下偏微分方程求解： $\frac{\partial V}{\partial t} + \frac{1}{2}vS^2\frac{\partial^2 V}{\partial S^2} + \rho\sigma vS\frac{\partial^2 V}{\partial S \partial v} + \frac{1}{2}\sigma^2v\frac{\partial^2 V}{\partial v^2} + rS\frac{\partial V}{\partial S} - rV = 0$ 其中$v$为波动率，$\sigma$为波动率的波动率，$\rho$为相关系数[7] - 评价：有效反映市场情绪变化，本周上证50波动率上涨3.94%至17.66%[9] 量化因子与构建方式 1. 连续看多信号因子 - 构建思路：捕捉连续出现4-5个交易日看多形态的股票[19][21] - 具体构建过程： 1. 定义单日看多形态需满足：收盘价>开盘价、振幅>5%、成交量放大20% 2. 连续信号要求：期间无看空形态中断[21] - 评价：高频信号因子，本周楚江新材等11只股票出现连续5日信号[21] 2. 特殊K线形态因子 - 构建思路：识别六种特殊K线形态（金针探底/火箭发射/满江红等）[23][26] - 具体构建过程： - 满江红形态： 1. 振幅>5%且下影线长度>80% 2. 出现在20日低位区间 3. 收盘价与开盘价差值<0.5%[26] - 火箭发射形态： 1. 实体阳线长度>3日均线 2. 成交量突增2倍标准差[26] - 评价：满江红形态本周在派林生物等股票中表现突出[26] 模型回测效果 | 模型/因子 | 年化收益(%) | 最大回撤(%) | 基准年化收益(%) | IR | |--------------------------|-------------|-------------|------------------|------| | 宽基择时(万德微盘股) | 45.39 | -34.85 | 35.74 | 1.82 [13] | | 行业择时(国防军工) | 34.33 | -45.35 | 4.57 | 1.58 [15] | | 连续看多因子(5日信号) | - | - | - | 2.11 [21] | | 满江红形态因子 | - | - | - | 1.93 [26] | 因子回测效果 1. 多空剪刀差比率因子 - 宽基指数中胜率65.94%（正面信号）[12] - 行业指数中胜率70%+（商贸零售/建材等）[15] 2. 九转金K因子 - 平均持有期收益9%（最大47%）[26] - 到达峰值时间4-78个交易日[26] 注：部分测试结果需通过特定网页查询（xingtai.pro）[26][40]