报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国通胀降温但关税威胁延续，全球大类资产表现分化，股市涨跌互现，债市美债利率大致走平，商品油价止跌金价续涨，外汇美元续跌[5] 根据相关目录分别进行总结 海外经济政策 美国 - 政策上，3月12日美国对钢铁和铝加征25%关税正式生效，本周曾威胁对加拿大钢铝加征额外25%关税，特朗普威胁将对欧盟葡萄酒征收200%关税；特朗普团队倾向推荐鲍曼任美联储监管副主席；美国参议院投票通过支出法案避免政府停摆[5][6] - 经济数据方面，2月CPI和核心CPI环比均录得0.2%、均低于预期，2月PPI同比上涨3.2%、低于预期，为去年7月以来最小增幅；3月消费者信心指数再度下滑，通胀预期进一步上升；1月JOLTs空缺人数较去年12月明显回升；最新初请、续请失业金人数小幅下降；截至3月14日，美联储3月降息25BP的概率由上周的12%大幅下跌至2%，2025年末政策利率加权平均预期为3.60%，高于前一周的3.49%[5][9][13] 欧洲 - 多位欧央行管委讲话表示对下一步的利率举措保持开放心态，若数据支持将暂停降息 - 拉加德警告贸易战将重创全球经济，欧洲央行不可能总是达到通胀目标 - 德国执政联盟与绿党就债务方案达成初步协议，下周将送交议会表决[5][18][19] 日本 - 日本央行行长植田和男称随着经济持续复苏，预期潜在通胀将逐渐加速 - 日本首批“春斗”结果显示企业承诺涨薪5.46%，但不及此前工人诉求，本次工资涨幅创高或促使日本央行继续加息的预期升温[5][20] 全球大类资产 股市 - 近一周全球股市涨跌互现，俄股大涨，美股续跌，欧股、港股小跌 - 美国标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克综指整周分别下跌2.3%、3.1%和2.4%；欧洲STOXX600指数整周下跌1.2%，德国DAX、法国CAC40和英国FT100分别下跌0.1%、1.1%和0.5%；亚洲沪深300指数上涨1.6%，恒生科技指数下跌2.6%，日经225指数整周上涨0.4%[5][21] 债市 - 近一周多数期限美债利率大致走平，2年期美债利率整周上行3BP至4.02%，10年美债收益率整周下行1BP至4.31%，10年TIPS利率整周上行2BP至2.01%，隐含通胀预期整周下行3BP至2.30% - 德国就债务方案达成初步协议，德债扩大跌幅，10年德国国债收益率整周上行5BP至2.88%[5][25] 商品 - 近一周油价止跌，金价续涨 - 布伦特和WTI原油整周分别小幅上涨0.3%、0.2%，分别收于70.6和67.2美元/桶；黄金现货价整周上涨1.6%，收于2978美元/盎司，3月14日，现货黄金和COMEX黄金价格盘中双双冲上3000美元/盎司历史性关口；白银现货价整周上涨4.4%；LME铜整周上涨2.0%，铝价格与上周持平；CBOT大豆、玉米和小麦分别下跌1.1%、2.7%和上涨0.8%[5][28] 外汇 - 近一周美元指数整周小幅下跌0.2%至103.74，欧元、日元小涨 - 欧元兑美元整周上涨0.4%，英镑兑美元整周上涨0.1%，日元兑美元整周上涨0.1%，美元兑日元收于148.64，人民币兑美元整周下跌0.1%，美元兑人民币收于7.2288[5][30]