报告核心观点 本周市场风格漂移，“规避高位”特征明显，表现较好行业与政策博弈和低位避险有关；后续应转向均衡配置应对不确定性，关注经济数据改善、业绩线索等[1][2][4]。 策略专题：风格漂移应该跟随吗？ - 本周市场风格漂移，“规避高位”比“高切低”更准确，本周上涨行业包括低位股和中位股，2.5 - 3.7区间领涨行业表现弱[1][14]。 - 表现好的行业底层逻辑一是政策博弈，如大消费板块，下周一或为兑现节点，育儿补贴题材有走强可能；二是资金兑现后低位避险，如煤炭行业，但参与性价比低[2][19][20]。 - 此前工程机械和普钢走出独立性行情，能走出此行情的行业少，左侧布局风险大，基本面改善预期是必要非充分条件，可等非热点行业股价上行后右侧参与，关注业绩线索[3][21]。 策略观点：转向均衡配置应对不确定性 - 大势研判：全国两会落地后，关注4月经济数据能否超预期改善；本周指数创新高，但2024年11、12月高点阻力位或压制，短期突破概率低，应适当控制仓位[4][27]。 - 配置观点：短期交易方向不明，考虑均衡配置。后续可能延续风格漂移，大消费普涨难，育儿补贴题材或走强；科技股走出第二波行情需新催化，可围绕核心题材布局；行情无主线快速轮动则转向均衡配置[4][27]。 - 关注业绩线索增厚收益，3 - 4月上旬披露上年年报，重点关注元件、宠物经济等；4月中旬开始披露当年一季报，工程机械有高频印证[4][28]。 本周市场表现与政策事件 A股复盘：大消费引领指数阶段新高，风偏提升、情绪高位 - 行情表现：市场风格漂移，大消费引领指数新高，科技方向交易情绪降温；A股指数多数上涨，微盘股和上证50领涨；风格层面，必需消费和可选消费、大盘、低市盈率和绩优股占优；申万行业多数收涨，美容护理、食品饮料和煤炭涨幅居前[6][7][30]。 - 情绪资金：市场风险偏好提升、情绪高位，A股ERP下降，复合情绪指标高位震荡，个股创新高和站上均线占比弱化，赚钱效应增强；A股增量资金小幅净流入，主要因ETF净流出规模收窄、融资盘净买入规模增加[41][47]。 - 估值跟踪：市场指数与申万行业估值分位普遍上行，中证2000、北证50、科创50的PE估值分位较高，本周沪深300、上证50、中证500分位提升多；申万行业PE估值分位前五是房地产、计算机、汽车、电子、建筑材料，本周美容护理、非银金融等行业分位提升前五[50][52]。 海外回顾：A股表现居前，美股领跌全球 - 全球权益市场涨跌参半，A股表现居前，巴西IBOV、沪深300、上证指数涨跌幅分别为3.14%、1.59%、1.39%[56]。 - 美股市场三大指数震荡收跌，花旗下调美股评级，部分科技龙头遭遇利空冲击，如苹果推迟Siri功能、特斯拉多国销量下滑[8][59]。 大类资产：黄金价格重返新高 - 权益方面，全球市场下跌1.87%；商品价格全面上涨，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为0.31%、1.60%、1.28%和0.37%，铜金比、油金比回落，黄金价格因美国通胀数据温和、贸易紧张引发避险需求重返新高[9][63]。 - 利率债方面，中债、美债长短端利率均回升，中美利差变化不大；汇率方面，美元指数下跌0.12%，人民币升值0.09%[9][63]。 政策事件：信贷社融走弱，国新办将介绍提振消费有关情况 - 国内宏观：国新办3月17日介绍提振消费情况；2月信贷与社融规模环比大降，未延续“开门红”；金融监管总局要求金融机构发展消费金融助力提振消费[10][71]。 - 金融市场：南向资金净买入超296.2亿港元，创历史新高[11][71]。 - 海外宏观：美国2月CPI和核心CPI双双低于预期[12][71]。 - 国际关系：特朗普指示对加拿大钢铁和铝产品加征25%关税，欧盟计划对260亿欧元美国商品反制[12][71]。 - 产业动态：“稚晖君”智元机器人发布首个通用具身基座大模型GO - 1；特斯拉中国2月批发销量30688辆，同比减少49%；多个小金属价格持续上涨；浙江AI产业重磅会议召开；呼和浩特发布育儿补贴细则；黄金触及纪录新高；上海部署打造现代海洋城市；深圳将落实育儿补贴方案；央视“3·15”晚会曝光九个行业乱象[12][71]。