报告行业投资评级 - 361度评级为买入，目标价5.67港元 [14][17] 报告的核心观点 - 港股关注低估值补涨品种，待回调布局科技主线，重点配置基建链、高股息防御板块、稳健消费品牌、AI分化后的上游基建及互联网龙头 [8] - 美股预计超跌反弹，短期看多金融、AI软件、Mag 7、医疗保健 [9] - 未来一个月可于4.1%至4.5%做10年期美债的波段交易 [10] - 美元短期面临趋势性下行压力，美元兑离岸人民币在中国央行“稳汇率”态度下继续保持震荡格局 [10] 各行业情况总结 港股市场 - 3月17日，恒生指数上升186点或0.8%，收报24,145点，恒生科指下跌0.1%，收报5,872点，大市成交金额减至2,448亿港元，港股通净流入104.8亿港元 [1] - 港股高切低板块轮动特征明显，AI等相关股份跑输大市，消费、地产、非银金融、公用事业板块跑赢大市，港交所上升3.2%创今年新高 [1] 消费行业 - 《提振消费专项行动方案》围绕“增收减负、供给提质、环境优化”三大主线，短期释放消费潜力，长期形成可持续消费增长 [2] - 1 - 2月社零同比增长4.0%，较去年12月增速加快0.3个百分点，部分可选消费品类受益以旧换新政策 [3][11] 房地产行业 - 上周30大中城市商品新房成交量168万平方米，同比升2.4%，环比升11.9%，不同类别城市表现不一，十大城市商品房存销比为91.2，低于前周 [4] - 今年1 - 2月竣工面积同比下跌15.6%，优于去年12月，新开工面积同比下跌29.6%，差于去年12月 [4] 汽车行业 - 理想汽车4Q24收入同比+6.1%/环比+3.3%，汽车业务毛利率19.7%，同比-3.1百分点，环比-1.3百分点，全年毛利率20.5%，同比-1.7百分点，4Q Non - GAAP净利润同比-10.3%，环比+4.8% [5] - 公司计划今年更新ADAS系统、推出2款纯电车型及海外扩张，周一股价单天下跌7.1% [5] 医疗保健行业 - 恒生医疗保健指数昨日微跌0.14%，主要公司普遍波动不大 [6] - 荣昌生物泰它西普治疗全身型重症肌无力Ⅲ期研究结果入选AAN年会重磅口头报告，股价飙升高近两成，预计适应症年内有望获批上市 [6] - 医脉通与晶泰科技分别上涨2.8%与3.3% [6] 新能源及公用事业行业 - 昨日新能源及公用事业板块整体上升，燃气股普遍上涨，华润电力提出分拆华润新能源在深交所上市 [7] 361度公司 - FY24收入100.7亿，同比增19.1%，净利润11.5亿，同比提升15.4%，派息率45%高于预期 [14] - 截止2024年底，存货21.1亿，同比升56.2%，库存周转天数从93天提至107天，运营现金流下跌至5,600万，2025年初终端流水增长超10%，库销比改善 [15] - 2025年计划超品店数量从5家增至100家，预计收入约占5% [16] - 预计FY25E收入118.7亿，同比增17.8%，净利润13.3亿，同比增16.0%，给予8倍市盈率估值，目标价5.67港元 [17] 宏观经济 - 中国2月M1 - M2剪刀差扩大，企业中长贷大幅下滑，实体经济活跃度不足 [8][11] - 美国2月CPI同比增速回落至2.8%，核心CPI同比增速下降至3.1%，环比降至0.2% [12]