报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1 - 2月经济数据呈现“开门红”态势，工业生产延续增长，消费温和修复，固定资产投资受制造业及基建提振，就业形势总体稳定 [4][14][24][32][50] 根据相关目录分别进行总结 工业生产增长态势延续，科技为重要引领 - 内外因素驱动工业生产维持增势，1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，超出市场预期，环比2月增长0.51%，好于过去五年同期平均水平，整体延续去年四季度以来增长态势 [14] - 本月工业生产结构特征明显，制造业贡献大，新质生产力相关行业引领，“两新”政策效果显现，“抢出口”逻辑仍存，建筑链相关原材料生产弱势 [20] 促消费政策驱动，社零同比温和修复 - 1 - 2月社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速边际抬升，但修复程度温和，受价格因素和供需关系制约，消费基础待巩固 [24] - 社零边际改善非全面性，不同消费品零售额表现分化，耐用消费品类和服务消费相关品类增长靠前，汽车零售受价格因素拖累 [29] 制造业及基建提振固定资产投资 - 1 - 2月全国固定资产投资同比增长4.1%，制造业、广义基建形成拉动，地产投资拖累缓和 [32] - 科技创新与产业升级支撑制造业投资韧性，设备更新和新质生产力发展带动相关行业投资增长 [37] - 大、小口径基建投资表现分化，中央投资占主导，地方基建投资发力不足或与债务化解有关 [41] - 房地产成交回稳，投资降幅收窄，但市场全面企稳仍承压，预计固定资产投资短时间难摆脱地产投资拖累 [47] 就业出现季节性调整，形势总体稳定 - 1 - 2月全国城镇调查失业率平均值5.3%，有所升高符合季节性特征，随生产经营回归正常，失业率将向下调整，政策需稳定和扩大就业以缓和矛盾 [51]