投资评级与核心观点 - 报告给予中金黄金“买入”评级并维持 [1][7] - 报告核心观点：公司业绩实现开门红，盈利能力提升显著 [1][4][7] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入790.75亿元，同比增长20.62%；归母净利润49.34亿元，同比增长45.71%；扣非净利润57.7亿元，同比增长63.4% [4] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入225.9亿元，同比增长52.0%，环比下降10.0%；归母净利润23.8亿元，同比增长129.2%，环比增长89.7%；扣非净利润23.9亿元，同比增长88.4%，环比增长53.3% [4] - **盈利预测**：上调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为93.92亿元、117.44亿元、146.05亿元，对应增长率分别为90.37%、25.05%、24.35% [7][8] - **盈利能力指标**：2025年公司ROE为16.27%，同比提升3.9个百分点；2026年第一季度ROE为7.3%，同比提升3.6个百分点 [7] - **费用控制**：2025年期间费用率为3.9%，同比下降0.9个百分点；2026年第一季度期间费用率为3.2%，同比下降1.6个百分点 [7] - **毛利率趋势**：预测公司毛利率将从2025年的16.71%持续提升至2028年的27.76% [10] 产量与资源情况 - **2025年产量**：矿产金产量18.4吨，同比增长0.3%，完成年度目标101%；矿山铜产量6.6万吨，同比下降19.3%，完成年度目标83%。铜产量下滑主要因子公司内蒙古矿业临时停产 [5] - **2026年第一季度产量**：矿产金产量4.6吨，同比增长2.3%；矿山铜产量2.0万吨，同比增长4.0% [5] - **2026年产量目标**：矿产金18.72吨、矿山铜7.65万吨、矿山银67.92吨、硫酸160.61万吨、铁精矿26.81万吨。第一季度矿产金和矿山铜产量分别完成全年目标的25%和26% [5] - **资源储量**：截至2025年底，公司保有金金属量917.35吨、铜金属量234万吨、钼金属量61万吨。2025年新增金金属量41.38吨、铜金属量16.27万吨 [6] - **探矿与安全环保投入**：2025年投入探矿资金3.01亿元；安全生产投入4.33亿元，环保投入2.65亿元 [6] 成本与分业务表现 - **分业务收入与毛利**：2025年，矿产金等业务收入157.4亿元，同比增长32.0%，毛利率51.6%，同比提升9.5个百分点；矿山铜业务收入45.1亿元，同比下降6.6%，毛利率61.9%，同比提升4.9个百分点 [6] - **成本控制**：2025年矿山铜单位销售成本为2.5万元/吨，同比仅增长0.2%，在阶段性停产情况下成本控制优异 [6] - **销售价格**：2025年矿山铜销售价格为6.6万元/吨，同比增长13.1% [6] 增长项目与资本运作 - **重点项目**：莱州纱岭金矿有望于2026年底投产，远期产能可达10吨/年 [5] - **潜在收购**：公司拟收购控股股东持有的内蒙金陶、河北大白阳、辽宁天利、辽宁金凤四家企业。2024年内蒙金陶、河北大白阳、辽宁金凤分别产金1.4吨、0.3吨、0.3吨 [5] 估值与财务指标 - **股票数据**：总股本48.47亿股，总市值1263.69亿元，12个月内最高/最低股价分别为41.48元/13.13元 [3] - **预测市盈率（PE）**：基于最新股价，2025年实际PE为25.61倍，预测2026-2028年PE分别为13.45倍、10.76倍、8.65倍 [8] - **预测每股收益（EPS）**：2025年实际为1.02元，预测2026-2028年分别为1.94元、2.42元、3.01元 [8][10] - **资产负债率**：截至2026年第一季度，公司资产负债率为43.0%，同比微降0.4个百分点 [7]

2026 年 04 月 30 日 公司点评 买入/维持 美的集团(000333) 目标价: 昨收盘:81.31 美的集团：2026Q1 收入业绩增速回正，楼宇和机器人业务双位数增长 ◼ 走势比较 (10%) (2%) 6% 14% 22% 30% 25/4/30 25/7/11 25/9/21 25/12/2 26/2/12 26/4/25 美的集团 沪深300 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 76.06/68.55 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 6,184.8/5,574 | | 12 个月内最高/最低价 | 83.17/69.88 | | (元) | | 相关研究报告 <<美的集团：2025Q4 受并购影响业绩 短期承压，楼宇科技业务快速扩 张>>--2026-04-01 <<美的集团：Q3 业绩高个位数增长， 看好 OBM+机器人战略赋能>>--2025- 10-31 <<美的集团：2025Q2 业绩持续优秀， H1 海外 OBM+ToB 业务深化>>--2025- 08-31 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号 ...

报告投资评级 - 维持公司“增持”评级 [9] 报告核心观点 - 2026年第一季度业绩同比大幅改善，归母净利润亏损同比大幅缩窄 [1][5] - 公司电影储备丰富，多部影片已定档或进入后期制作阶段，AI电影项目同步推进，有望驱动未来业绩增长 [6][7][9] - 公司正依托“电影工业化体系+生成式AI技术”构建业务布局，自研AI应用工具已开放，AI影剧业务持续推进 [6] 公司业绩与财务表现 - **2025年业绩：** 实现营收12.5亿元，同比下降14.28%；归母净利润为-14.6亿元，亏损同比扩大 [4] - **2026年第一季度业绩：** 实现营收2.77亿元，同比下降47.2%；归母净利润为-4427万元，亏损同比大幅缩窄（去年同期为-9.55亿元） [4][5] - **2025年亏损扩大原因：** 1) 上映电影成本较高且宣发费用增长，但票房未能覆盖成本；2) 存货和预付制片款减值损失达-4.55亿元 [5] - **2026Q1亏损缩窄原因：** 无主投电影上映，使得结转成本及计提库存影片减值减少 [5] - **盈利预测：** 预计2026-2028年营收分别为16.5亿元、20.8亿元、23.3亿元，对应增速31.8%、26.1%、12.1%；归母净利润分别为1.38亿元、2.25亿元、2.77亿元，对应增速-、63.3%、23.1% [9][11] 业务进展与未来看点 - **AI影剧业务：** 2025年AI影视剧业务实现营收239万元 [6] - **AI应用工具：** 推出自研“博卡电影云片场”和“博乐一键AI短剧”应用工具，已面向创作者开放使用 [6] - **AI电影储备：** 已储备4部AI电影项目。其中，《三星堆：未来往事》已取得龙标，预计2026年上映；《中华志怪之罗刹海市》已立项；《计划外：广寒行动》、《东风必达》在筹备备案中 [6] - **传统电影储备：** 多部电影项目有序推进。《一个男人和一个女人》定档5月16日，《四渡》定档6月26日；《克什米尔公主号》、《她杀》、《蛮荒禁地》、《欢迎来到龙餐馆》已进入后期制作 [7] - **剧集业务：** 积极拓展长中短剧市场，多部长剧处在筹备阶段；悬疑短剧《天罗地网》已上线播出 [7][8] 公司基本信息与市场数据 - **股票代码与名称：** 博纳影业(001330) [1] - **股价数据：** 昨收盘价8.05元，12个月内最高/最低价分别为13.72元/4.34元 [1][3] - **股本与市值：** 总股本13.75亿股，流通股本11.63亿股；总市值110.7亿元，流通市值93.6亿元 [3]

2026 年 04 月 29 日 公司点评 买入/维持 相关研究报告 <<格力电器：2025Q3 净利率持续提升， 收入业绩短期承压>>--2025-11-01 <<格力电器：2025Q2 收入业绩短期承 压，海外业务保持双位数增长>>-- 2025-08-29 <<格力电器：2025Q1 业绩增速超预期， 2024A 境外收入双位数增长>>--2025- 04-29 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001 格力电器(000651) 目标价: 昨收盘:40.47 格力电器：2026Q1 收入业绩增速转正，2025A 智能装备业务实现逆势高增 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 25/4/29 25/7/11 25/9/22 25/12/4 26/2/15 26/4/29 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 56.01/55.22 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) ...

投资评级与目标 - 报告对海容冷链给予“买入”评级并维持 [1] - 报告给出目标价，昨日收盘价为14.51元 [1] 核心业绩表现 - 2025年公司实现营业收入33.51亿元，同比增长18.38%，归母净利润3.89亿元，同比增长9.87% [5] - 2026年第一季度公司实现营业收入8.37亿元，同比下降7.96%，归母净利润1.05亿元，同比增长0.38% [5] - 2025年第四季度公司实现营收9.21亿元，同比增长27.67%，收入端实现快速增长 [6] 分产品与业务分析 - 2025年商用冷冻展示柜收入15.48亿元，同比增长2.75% [6] - 2025年商用冷藏展示柜收入8.28亿元，同比增长15.48% [6] - 2025年商超展示柜收入4.51亿元，同比增长60.50%，受益于下游客户调改、升级及新业态拓展 [6] - 2025年商用智能售货柜收入3.48亿元，同比大幅增长99.87%，表现亮眼，受益于头部客户投放力度加大 [6] - 2025年内销收入21.43亿元，同比增长24.25%，外销收入10.80亿元，同比增长7.51% [6] - 2025年直销收入27.44亿元，同比增长28.83%，经销收入4.79亿元，同比下降20.09%，渠道结构进一步向直销倾斜 [6] 盈利能力与费用分析 - 2025年第四季度毛利率为28.40%，同比提升1.24个百分点，2026年第一季度毛利率为29.63%，同比提升4.21个百分点，毛利率持续改善或系产品结构优化所致 [7] - 2025年第四季度净利率约为9.66%，同比下降1.40个百分点，2026年第一季度净利率为12.24%，同比上升0.86个百分点 [7] - 2025Q4和2026Q1财务费用率分别为0.89%和2.11%，同比分别上升2.35和2.15个百分点，主系受汇兑损失增加的影响 [7] 行业前景与公司展望 - 商用展示柜行业呈现数字化、智能化升级趋势，国内传统产品需求趋稳、智能化需求逐步释放，东南亚等新兴市场仍具备较大增长空间 [9] - 公司系商用冷柜龙头，优质客户资源不断积累，新兴零售场景加速突破，智能售货柜技术领先，收入业绩有望持续增长 [9] 财务预测与估值 - 预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.84亿元、6.81亿元、8.20亿元 [9] - 预计2026-2028年公司EPS分别为1.51元、1.76元、2.12元 [9] - 当前股价对应2026-2028年PE分别为9.60倍、8.23倍、6.84倍 [9] - 预计2026-2028年营业收入分别为43.94亿元、50.59亿元、60.15亿元，增长率分别为31.11%、15.15%、18.90% [10] - 预计2026-2028年销售净利率分别为13.29%、13.46%、13.63% [11] - 预计2026-2028年ROE分别为12.78%、13.96%、15.62% [11] 公司基础数据 - 公司总股本/流通股本为3.86亿股/3.82亿股 [3] - 公司总市值/流通市值为56.07亿元/55.48亿元 [3] - 12个月内最高/最低股价为17.26元/10.85元 [3]

报告投资评级 - 对杭州银行维持“买入”评级 [1][7] 报告核心观点 - 杭州银行2025年年报及2026年一季报显示，其业绩增长韧性强劲，信贷与息差表现优异 [1] - 公司以对公信贷为驱动，息差表现韧性十足，资产质量保持领先 [7] 财务业绩表现 - 2025年公司实现营收387.99亿元，同比增长1.09%；实现归母净利润190.29亿元，同比增长12.05% [4] - 2026年一季度公司实现营收104.06亿元，同比增长4.29%；实现归母净利润66.29亿元，同比增长10.09% [4] - 2025年净利息收入275.92亿元，同比增长12.82%；2026年一季度净利息收入78.46亿元，同比增长20.69% [5] - 2025年手续费及佣金净收入同比增长13.10%至42.07亿元，但2026年一季度同比减少11.18%至12.51亿元 [6] - 2025年投资总收益（投资收益+公允价值变动损益）为64.22亿元，同比减少34.26%，拖累了整体营收增速 [6] 信贷规模与结构 - 2025年末贷款总额1.07万亿元，同比增长14.33%；存款总额1.44万亿元，同比增长13.20% [5] - 公司贷款同比增长21.88%，信贷资源重点向制造业、科创、绿色贷款等领域倾斜，其中制造业贷款余额同比增长22.25%至1122.64亿元 [5] - 个人贷款受需求偏弱影响同比减少1.26%，公司主动压降互联网贷款规模，余额较上年末减少21.54% [5] - 2026年一季度末贷款总额较年初增长7.57%至1.15万亿元，其中对公贷款较年初增长11.73%至8601.78亿元，零售贷款较年初下降3.02%至2928.91亿元 [5] 净息差表现 - 2025年净息差为1.36%，同比微降5个基点，主要得益于存款付息率下降37个基点至1.67%的支撑 [5] - 测算2026年一季度净息差回升至1.41%，显示息差韧性充足 [5] 资产质量 - 2025年末不良贷款率为0.76%，拨备覆盖率为502.24%；2026年一季度末不良贷款率维持0.76%，拨备覆盖率为481.39% [6] - 2025年末公司类贷款不良率由0.75%下降至0.58%；个人贷款不良率由0.77%上升至1.21% [6] 子公司发展 - 核心子公司杭银理财存续规模突破6000亿元，较上年末增长39% [6] 未来盈利预测 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为413.42亿元、445.27亿元、485.22亿元 [7] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为211.20亿元、235.89亿元、264.42亿元 [7] - 预计公司2026-2028年每股净资产分别为20.63元、23.03元、25.81元 [7] - 对应2026年4月29日收盘价的市净率估值分别为0.84倍、0.76倍、0.67倍 [7] 公司基础数据 - 总股本/流通股本为72.49亿股/72.49亿股，总市值/流通市值约为1261.33亿元/1261.33亿元 [3] - 12个月内最高/最低股价分别为17.85元/14.58元 [3] - 报告发布日（2026年4月29日）昨收盘价为17.40元 [1]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予蓝色光标“增持”评级 [1][7] 报告核心观点 - 出海广告投放业务是公司营收增长的主要驱动力，全球化2.0及AI战略正稳步推进，未来AI驱动的营收有望增长，助力毛利率改善 [1][5][6][7] 公司财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营收687亿元，同比增长13%；归母净利润2.25亿元；归母扣非净利润2.72亿元 [4] - **2026年第一季度业绩**：实现营收188亿元，同比增长31.9%；归母净利润1.26亿元，同比增长32%；归母扣非净利润1.17亿元，同比增长34.6% [4] - **分红情况**：2025年拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元，合计派发3590万元，现金分红比例为16% [4] - **现金流改善**：2025年经营活动现金流净额达6.32亿元，同比大幅增加604%，主要系加强应收账款管控及催收 [5] - **盈利预测**：预计2026-2028年营收分别为775亿元、857亿元、942亿元，对应增速12.9%、10.6%、9.81%；归母净利润分别为2.74亿元、3.16亿元、3.52亿元，对应增速21.8%、15.3%、11.4% [7][10] 业务分析 - **营收结构**：2025年出海广告投放业务营收达565亿元，占总营收的82.3%，占比较上年提升2.75个百分点 [5] - **客户行业分布**：2025年游戏、电商、互联网及应用客户的营收占比分别为42.8%、23.9%、23.6%，其中互联网及应用客户占比同比提升8.07个百分点，主要系大模型、AI短剧等客户投放增加 [5] - **全球化战略**：公司进入技术驱动的全球化2.0阶段，提出“532”业务结构目标，即未来毛利和收入结构先后达到：50%来自三大媒体（Google、Meta、TikTok for Business），30%来自腰部媒体，20%来自自建平台 [6] - **AI战略进展**：自研的BlueAI产品矩阵已实现规模化落地，2025年AI驱动的营收达37.3亿元，通过API接入大模型所消耗的词元总量突破1万亿 [6] 关键财务数据与估值 - **股票数据**：总股本35.90亿股，总市值599.2亿元；12个月内最高/最低价分别为24.43元/5.79元 [3] - **预测每股收益**：预计2026-2028年摊薄每股收益分别为0.08元、0.09元、0.10元 [10] - **预测市盈率**：预计2026-2028年市盈率分别为219倍、190倍、170倍 [10] - **关键财务指标预测**：预计2026-2028年毛利率稳定在2.6%-2.7%，净利率在0.3%-0.4%，ROE从3.4%提升至4.0% [12]

投资评级 - 报告给予联泓新科“买入”评级，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩实现大幅增长，新投产装置产能释放及新材料产品贡献了显著增量 [1][4] - 公司正致力于打造新材料平台型企业，产品结构不断丰富，新产能持续投放，多个“专精特新”产业集群正在形成 [5][8] - 公司在新能源电池材料、电子材料、特种材料等多个高增长领域积极布局，产业链协同优势明显，未来新项目将带来明显业绩增量 [6][7][8] 财务表现与业绩预测 - **2025年业绩**：实现总营收63.38亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润3.06亿元，同比增长30.4% [3] - **2026年第一季度业绩**：实现总营收22.46亿元，同比增长45.93%；实现归母净利润1.45亿元，同比增长102.67% [3] - **盈利能力提升**：2026年第一季度销售毛利率由2025年的18.72%提升至23.30% [4] - **主营产品价格与毛利上涨**：据百川大数据，公司主营产品EVA价格由2026年初的1万元/吨左右涨至3月底的1.3万元/吨左右；毛利润由年初的800元/吨左右增长至1200元/吨左右 [4] - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.15亿元、7.68亿元、9.06亿元，对应增长率分别为101.15%、24.83%、17.97% [10] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS分别为0.46元、0.57元、0.68元 [8][10] - **估值**：基于当前股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为55倍、44倍、38倍 [8] 业务进展与战略布局 - **产能释放与新产品**：UHMWPE、EVA二期、PO、PPG等新投产装置产能释放，新产品产销量增加，贡献利润增量 [4] - **EVA领先地位**：公司拥有全球领先的两套EVA生产装置，产能超过35万吨/年 [5] - **POE项目进展**：采用自主开发溶液法工艺的10万吨/年POE项目预计将于2026年二季度投产 [5] - **新能源电池材料布局**： - 已形成锂电隔膜材料、电解液溶剂、添加剂及新型电池关键功能材料系列产品布局 [6] - 2万吨/年UHMWPE装置生产高端隔膜料，产品质量优异，稳定供应下游企业 [6] - 锂电电解液溶剂碳酸酯装置产能包括10万吨/年EC、5万吨/年EMC、0.9万吨/年DEC，主要原料自产 [6] - 与北京卫蓝新能源合资成立联泓卫蓝，开发固态/半固态电池关键材料 [6][7] - 战略投资温州钠术新能源，从事钠离子电池及相关材料开发 [7] - **电子材料布局**： - 超高纯电子级氯化氢、氯气等产品供应台积电、上海新昇等企业 [7] - 战略投资半导体先进封装材料企业绵阳达高特，其已实现光刻胶树脂单体BCB的量产销售，打破国外垄断 [7] - **特种材料布局**： - 产品矩阵包括特种精细化学品、特种树脂、特种工程材料等 [8] - 基于战略并购的泰兴普理基础，现已启动PEEK项目规划建设，预计于2027年建成投产 [8]

投资评级与核心观点 - 报告对兆驰股份的投资评级为“买入/维持”[1] - 报告核心观点：兆驰股份2026年第一季度收入增速转正，其LED产业链和光通信业务将打开未来成长空间[1] 近期财务表现 - 2025年全年业绩：实现营业收入178.07亿元，同比下降12.39%；归母净利润13.03亿元，同比下降18.67%；扣非归母净利润11.30亿元，同比下降28.72%[3] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入41.80亿元，同比增长12.28%；归母净利润2.10亿元，同比下降37.34%；扣非归母净利润1.86亿元，同比下降40.20%[3] - 2025年第四季度业绩：实现营收39.12亿元，同比下降6.06%，降幅收窄；归母净利润3.03亿元，同比增长31.85%；扣非归母净利润2.44亿元，同比下降11.07%[4] 业务分项分析 - 分产品收入（2025年）： - 多媒体视听产品及运营服务收入120.82亿元，同比下降19.43%[4] - LED产业链收入57.25亿元，同比增长7.41%[4] - LED产业链业务是业绩核心支撑，其利润贡献超过60%[4] - 分地区收入（2025年）： - 境内收入84.49亿元，同比增长2.43%[4] - 境外收入93.58亿元，同比下降22.52%[4] - 分销售模式收入（2025年）： - 直销收入170.11亿元，同比下降13.52%，收入占比95.53%[4] - 分销收入7.96亿元，同比增长21.25%[4] 盈利能力与费用 - 毛利率： - 2025年第四季度为25.96%，同比提升5.48个百分点[5] - 2026年第一季度为13.97%，同比下降4.37个百分点[5] - 净利率： - 2025年第四季度为9.31%，同比提升2.71个百分点[5] - 2026年第一季度为5.90%，同比下降3.71个百分点[5] - 费用率变化（2026年第一季度 vs 去年同期）： - 销售费用率1.19%，同比下降0.90个百分点[5] - 管理费用率2.03%，同比上升0.15个百分点[5] - 研发费用率4.74%，同比下降0.60个百分点[5] - 财务费用率1.75%，同比上升1.37个百分点，主要系外币汇率波动所致[5] 行业前景与公司优势 - 行业趋势： - 全球电视ODM代工比例持续提升[7] - Mini/Micro LED、车载LED、RGB-Mini LED背光等高端显示应用加速渗透[7] - AI算力需求拉动光通信产业景气上行，400G/800G/1.6T高速光模块需求具备较强成长性[7] - 公司核心竞争力： - 公司是全球领先的智能终端ODM服务商，电视ODM出货规模稳固[7] - LED全产业链垂直整合优势突出，高端产品结构持续优化[7] - 光通信业务已完成“光芯片-光器件-光模块”产业链布局，有望打造第三增长曲线[7] 盈利预测与估值 - 盈利预测（归母净利润）： - 2026年预测为18.15亿元，同比增长39.24%[7][8] - 2027年预测为21.76亿元，同比增长19.90%[7][8] - 2028年预测为25.83亿元，同比增长18.72%[7][8] - 每股收益（EPS）预测： - 2026年预测为0.40元[7] - 2027年预测为0.48元[7] - 2028年预测为0.57元[7] - 基于当前股价的市盈率（PE）预测： - 2026年对应28.31倍[7] - 2027年对应23.61倍[7] - 2028年对应19.89倍[7]

投资评级与目标 - 报告对海尔智家给予**买入/维持**的投资评级 [1] - 报告发布日（2026年04月28日）公司昨收盘价为21.34元 [1] 核心观点总结 - **短期业绩承压但积极应对**：2026年第一季度，公司营收和利润出现下滑，营收为736.87亿元，同比下降6.86%；归母净利润为46.52亿元，同比下降15.22% [4][5]。业绩压力主要来自北美市场波动、国内行业下行、关税成本及汇率波动 [5] - **结构性亮点对冲压力**：公司通过**南亚、东南亚等新兴市场的双位数增长**，以及**国内全域TC渠道模式变革**带来的效率提升，部分对冲了整体下行压力 [5] - **盈利能力与费用结构**：2026Q1毛利率保持稳定，为25.34%（同比微降0.06个百分点）[6]。净利率为6.52%，同比下降0.61个百分点，跌幅大于毛利率主要受汇兑损益增加影响 [6]。销售费用率因渠道变革和物流优化同比下降1.05个百分点至8.57%，而管理费用率因AI平台等长期投入增加同比上升0.80个百分点至3.95% [6] - **未来增长驱动与股东回报**：报告看好全球智慧家居产业加速和海外新兴市场的结构性机遇 [7]。公司数字化变革、卡萨帝高端品牌快速增长、海外本土化布局及IP营销是未来主要增长动力 [7]。公司持续通过资本运作强化股东回报 [1][7] - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为200.34亿元、215.64亿元、232.04亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.14元、2.30元、2.47元 [7][9]。当前股价对应市盈率（PE）分别为9.99倍、9.28倍、8.62倍 [7][9] 财务数据与预测 - **历史与预测营收**：2025年实际营业收入为3023.47亿元（同比增长5.71%）[9]。预计2026-2028年营业收入分别为3145.92亿元、3320.52亿元、3490.86亿元，增长率分别为4.05%、5.55%、5.13% [9] - **历史与预测利润**：2025年实际归母净利润为195.53亿元（同比增长4.39%）[9]。预计2026-2028年归母净利润增长率分别为2.46%、7.64%、7.61% [9] - **关键财务指标预测**：预计2026-2028年毛利率分别为27.02%、27.24%、27.45%；销售净利率分别为6.37%、6.49%、6.65%；净资产收益率（ROE）分别为15.92%、15.91%、15.90% [12] - **现金流预测**：预计2026-2028年经营性现金流分别为353.83亿元、385.31亿元、396.73亿元 [12][13] - **估值指标**：基于预测，2026-2028年市净率（PB）分别为1.59倍、1.48倍、1.37倍；企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为5.34倍、4.73倍、4.24倍 [12] 公司基本情况 - **股本与市值**：公司总股本为93.78亿股，流通股本为62.53亿股 [3]。总市值约为2001.19亿元，流通市值约为1334.4亿元 [3] - **股价区间**：过去12个月内最高价和最低价分别为28.31元和20.27元 [3]