报告核心观点 - 新房销售增速放缓，乘用车销售景气延续，上周中观景气表现分化，新房销售恢复偏缓、二手房韧性强，建筑施工需求总体偏弱，制造业开工环比提升，工业金属价格上涨，2月乘用车消费强，后续关注消费促进政策效果及经济内生动能修复情况 [5][9] 行业景气变化 - 新房销售恢复偏缓，二手房景气韧性较强，建筑施工需求总体偏弱，除水泥受行业自律限产影响价格上涨外，钢铁、玻璃价格均持续磨底 [5][9] - 制造业开工环比继续提升，企业招聘意愿同环比均有所改善，货运景气边际也有所提升，在需求走强叠加海外降息预期升温，工业金属价格上涨 [9] - 2月乘用车消费表现较强，在补贴政策加力的预期下，车企和经销商囤货意愿较强，库存系数升破合理区间，后续关注消费促进政策的刺激效果以及经济内生动能的修复情况 [5][9] 行业景气度跟踪 下游消费 - 二手房销售保持韧性，上周30大中城市商品房成交面积较农历同比-26.4%，10大重点城市二手房成交面积同比+12.4%，新房销售转弱，二手房景气保持韧性，多部门提出多措施推动地产止跌回稳，后续关注保障性住房及收储政策的加力与执行情况 [10][16] - 生猪供需两弱，猪价窄幅震荡，上周全国生猪平均价周环比+0.4%，需求端处于淡季，供给端二育积极性偏低，2025年1月全国能繁母猪存栏量同环比-0.1%/-0.4%，产能继续小幅减少但降幅缩窄，后续关注屠宰需求及二育变化情况 [17] - 2月乘用车销量达历史新高，经销商库存系数升破合理区间，2月全国乘用车零售/批发量同比+26.0%/+33.8%，25年1 - 2月累计零售同比增长1.2%，2月汽车经销商综合库存系数环比上升15.0%，同比下降7.5%，库存水平高于合理区间，后续关注政策对需求的拉动效果 [19][20] - 海南旅游景气持续回落，电影票房较农历同期转负，3.3 - 3.9海南旅游消费价格指数环比-2.5%，上周电影票房收入环比-36.6%，较24年农历同期-1.99%，服务消费总体处于淡季，景气继续惯性回落 [24] 中游制造 基建地产链 - 钢铁需求持续复苏，但价格仍在磨底，截止3月14日，螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化-0.6%/+1.2%，螺纹钢表观消费量周环比+12.9万吨，高炉开工率环比+1.1%至80.6%，后续关注增量政策对需求的带动以及行业产量变化 [26] - 浮法价格跌幅收窄，水泥价格显著上涨，上周国内浮法玻璃平均价周环比-2.0%，环比跌幅有所收窄，库存总量增加92万重量箱，全国水泥价格指数环比+3.1%，发运率环比+3.7%，同比+0.7%，后续关注增量政策出台对建材需求的拉动情况及产业自律行动的持续性 [35] 企业开工 - 多数制造业开工边际提升，企业招聘意愿强于农历同期，上周半钢胎/全钢胎开工率环比+0.4%/+0.3%，同比+3.6%/-1.2%；PTA/聚酯开工率环比0.0%/+0.3%，同比-5.6%/+8.9%；截至03.12的周度石油沥青装置开工率环比+1.7%，同比-0.5%；上周企业新增招聘帖数同比+10.2%，环比+0.8% [39] 上游资源 - 煤炭方面，电厂日耗回落，煤价持续磨底，截止3月14日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-1.3%，需求偏弱叠加库存偏高，煤价受较大压制，后续关注电厂日耗及煤炭供给变化 [43][45] - 有色金属方面，降息预期再起，工业金属价格上涨，截止3月14日，SHFE铜/铝价格周环比变化+2.8%/+0.7%，美国2月CPI超预期回落，美联储降息预期走强，支撑工业金属价格，后续重点关注国内政策对需求的拉动效果 [47] 物流人流 - 市内出行需求高位震荡，长途出行同环比增长，10大主要城市地铁客运量周环比+0.9%，同比-0.5%；百度迁徙规模指数环比+4.2%，同比+3.4%；国内航班执飞架次周环比+1.8%，同比-0.1%，较19年同期+8.1%；国际航班执飞架次周环比-0.4%，恢复至2019年同期80.9% [53] - 货运需求环比增长，快递量同比增长，上周全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比+3.5%/+2.0%，同比-0.2%/+5.6%；全国邮政快递揽收/投递量环比-3.5%/-3.3%，同比+20.5%/+24.0% [55] - 集运价格环比回落，二十大港口离港船舶载重同比下滑，截止3月14日，SCFI指数环比-8.1%；BDI指数环比+19.2%，好望角型/巴拿马型/超级大灵便型指数周环比变化+18.0%/+37.2%/+7.6%，上周二十大港口船舶载重环/同比+5.8%/-9.6%，显示出口景气或有波动 [57]