报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告全链条支持创新药发展，优化药品集采政策，扩大医保共济范围，鼓励中医药发展，医药行业内部竞争格局有望改善 [1] - 未来人口老龄化显现、医保支付范围及能力提升，医药行业下游需求将增长，支撑行业稳健发展 [1] - 预计2025年医药行业整体增速有望修复，创新药、中医药企业外部发展环境持续改善 [11] 根据相关目录分别进行总结 鼓励创新药产业发展 - 2025年《政府工作报告》提出健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展，给予全链条政策支持 [3] - 2024年国家出台多项政策支持创新药研发，如明确鼓励新药研发基调、强化政策保障、优化审评审批机制等 [3] - 未来医保等多部门有望推动支持药品创新高质量发展的细则落地，医药企业或获合理利润空间，缩短研发投入回报期 [4] 药品集采更关注质量 - 2025年《政府工作报告》提出优化药品集采政策，强化质量评估和监管，促进“保质降价”，未来仿制药质量将受更高关注 [5] - 历年国家集采品种价格平均降幅约在52% - 59%之间，2024年第十批集采平均降价幅度最大，引发低价药品质量讨论 [5] - 我国发布系列药品质量监管政策，2025年将持续加强监管，保障用药质量，改善行业竞争格局 [6] 提高医保支付能力 - 2025年《政府工作报告》提出提高居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准，推动省级统筹，扩大职工医保个人账户共济范围 [7] - 随着医保支付能力提升，未来创新药目录落地后医保支付或覆盖创新药领域 [7] - 2024年医保目录调整新增38种“全球新”创新药，完成集采和高值耗材集采，上线门诊慢特病跨省直接结算服务 [8] - 药品集采推进、医保补助提高、共济范围扩大，医保基金支付能力有望提升，支撑医疗行业发展 [8] 鼓励中医药发展 - 2025年《政府工作报告》提出完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展 [9] - 2024年我国出台多项政策鼓励中医药发展，有利于完善标准体系，提升全产业链运行效率 [9] - 中药企业外部发展环境良好，有望进入新的发展阶段 [9] 结论 - 《政府工作报告》重视创新药支持，研发能力强的创新药企业有望受益 [10] - 集采对药品质量提出更高要求，仿制药集采或走出非理性价格竞争，改善行业内部竞争 [10] - 医保提升医疗能力、加大养老支持和增强支付能力，医药行业下游需求有望增加 [10] - 《政府工作报告》鼓励中医药发展，为中医药企业提供良好外部环境 [10]