报告核心观点 - 中国经济延续复苏但四季度后或面临下行压力，全球股市表现不一，各行业和公司有不同发展态势与投资机会 [3][4] 环球主要股市表现 - 恒生指数收市价 24,146，单日升 0.77%，年内升 41.64%；恒生国企收市价 8,928，单日升 0.57%，年内升 54.78%；恒生科技收市价 5,873，单日跌 0.14%，年内升 56.01%等 [1] 港股分类指数表现 - 恒生金融收市价 39,738，单日升 1.40%，年内升 33.25%；恒生工商业收市价 14,197，单日升 0.45%，年内升 53.76%；恒生地产收市价 16,253，单日升 0.35%，年内跌 11.32%；恒生公用事业收市价 35,119，单日升 1.53%，年内升 6.83% [2] 全球市场动态 - 周一中国股市涨跌互现，恒指涨、恒生科技跌，A股地产等领涨，中概股大涨，国债期货跌、收益率升，人民币兑美元反弹；欧洲股市上涨，德国财政立场转变提振股市，欧债收益率回落、欧元兑美元上涨；美股低开高走，部分资金抄底，白宫关税政策更理性可预测，美债收益率与美元指数回落；地缘政治风险上升，原油等上涨；投资者关注本周全球央行会议 [3] 宏观点评 中国经济 - 延续复苏，前两月经济指标大多好于预期，社会零售额增速上升，工业产出增速放缓，固定资产投资增速加快，商品房销售额跌幅收窄但房屋新开工面积下滑；决策层释放政策信号或支撑经济复苏，但四季度后可能面临下行压力，预计中国 GDP 增速前三季度 5.1%，四季度 4.5%，全年 4.9%；央行可能维持宽松货币政策，二季度或下调存款准备金率 50 个基点，下半年下调 LPR 20 个基点 [4] 行业点评 中国工程机械行业 - 德国 5000 亿欧元基础设施投资计划 3 月 18 日提交议会，获通过可能性增加，潍柴动力、浙江鼎力、三一重工有望受益 [4] 互联网行业 - 2M25 社会消费品零售总额同比增长 4.0%，实物商品网上零售额同比增长回升，以旧换新政策推动重点品类销售额增长，市场对刺激政策加码预期上升，行业下一轮估值重估取决于消费情绪复苏，维持对阿里巴巴、拼多多和京东“买入”评级 [5] 公司点评 滔搏 - 2025 财年 4 季度和全年业绩好于预期，预计 4 季度零售流水低个位数下降，全年销售下降 5%；2025 财年下半年毛利率略有下降，预计销售下降 5%，净利润下降 31%；2026 财年展望乐观，行业利好包括宏观环境改善、行业风险降低，公司层面催化剂多，预计销售增长 4%，净利润增长 18%；上调至“买入”评级，目标价 4.51 港元，上调 2025/26/27 财年净利润预测 [5][6][7] 丘钛科技 - 上调目标价至 9.29 港元，基于 17.7 倍 FY25E 市盈率；2024 年净利润同比增长 241%，受益于产品市场份额增长等；2025 年管理层对高端镜头模组等需求乐观，FY25/26E 每股收益比一致预期高出 24%/27%，该股具有吸引力，未来股价催化剂包括 AI 智能手机等推出和汽车/IoT CCM 订单赢取 [7] 中国铁塔 - 2024 财年收入同比增长 4.0%至 978 亿元，净利润同比增长 10.0%至 107 亿元；传统塔类业务收入 757 亿元，同比增长 0.9%，室分和两翼业务保持双位数增长；维持“持有”评级，目标价上调至 13.7 港元 [8] 招银国际环球市场焦点股份 - 包括吉利汽车、小鹏汽车、中联重科等多家公司，给出评级、股价、目标价、上行/下行空间、市盈率、市净率、ROE、股息率等信息 [9]