报告核心观点 - 周三 A 股三大指数小幅收跌，北证 50 调整较大，市场延续缩量震荡态势，后续将从“流动性、政策驱动”转向“经济基本面驱动”，可关注高股息红利、政策支持扩内需、科技和自主可控、贵金属等板块机会；基金市场 LOF 和 ETF 基金价格指数下跌；债券市场收益率和利差有变动；多行业和公司有新动态，如新能源公交补贴、企业业绩及业务合作等 [7][9][10] A 股市场概览 - 上证指数总市值 653212 亿元，流通市值 512877 亿元，市盈率 12.29 倍，市净率 1.30 倍；深证成指总市值 231509 亿元，流通市值 195481 亿元，市盈率 22.47 倍，市净率 2.34 倍等 [3] 财信研究观点 市场策略 - 三大指数小幅收跌，北证 50 调整较大，蓝筹和大盘股板块风格跑赢，创新型中小企业和小盘股板块风格跑输；银行、公用事业、汽车涨幅居前，传媒、电子、通信跌幅居前 [7][8] - 各指数估值处于不同历史分位，如上证指数市盈率 14.72 倍，处于历史后 31.62%分位等 [8] - 万得全 A 指数 1492 家公司上涨，3752 家公司下跌，涨停 57 家，跌停 9 家，全市场成交额 15068.97 亿元，较前一交易日减少 573.24 亿元 [9] - 电力板块因政策利好震荡走强，黄金概念因避险需求活跃，后续市场将从“流动性、政策驱动”转向“经济基本面驱动”，可关注高股息红利、政策支持扩内需、科技和自主可控、贵金属等板块 [9][10][11] 基金研究 - 3 月 19 日，LOF 基金价格指数下跌 0.12%，ETF 基金价格指数下跌 0.23%，两市 ETF 总成交额约 2123 亿元，黄金、银行、德国 DAX 等 ETF 品种表现相对突出 [13] 债券研究 - 3 月 19 日，1 年期国债到期收益率持平在 1.59%，10 年期国债到期收益率下行 1.8bp 至 1.87%，国债期货主力合约下跌，信用利差有变动 [15] 重要财经资讯 - 三部门印发《2025 年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，利用超长期特别国债资金，对更新新能源城市公交车及更换动力电池给予定额补贴，每辆车平均补贴 8 万元，更换动力电池每辆车平均补贴 4.2 万元 [16][17] - 财政部将在英国伦敦发行不超过 60 亿元人民币的绿色主权债券 [19] - 市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》，将于 4 月 20 日正式施行，细化完善公平竞争审查相关内容 [20][21] - 证监会拟调整派出机构监管职责，修订《中国证监会派出机构监管职责规定》并公开征求意见 [23] - 2024 年我国集装箱总产量超过 810 万标准箱，较 2023 年增长 268.2%，国际标准干货集装箱是主力箱型 [25] - 德国联邦议院通过巨额财政草案，允许放宽国防等债务限制，设立 5000 亿欧元特别基金用于基础设施建设等 [27] 行业及公司动态 行业动态 - 宇树科技 G1 机器人全球首次完成侧空翻动作 [28][29] - 华润啤酒 2024 年综合营业额 386.35 亿元，毛利率同比提升 1.2pct 至 42.6%，2025 年前两个月啤酒销量有个位数增长，高端化持续发展 [31][32] - AR/VR 设备可享 15%政府补贴，最高补贴 2000 元，涉及多个品牌产品，有望加速向大众市场渗透 [34] 公司跟踪 - 隆平高科拟向三井物产转让全资子公司天津德瑞特 34%股权，交易对价 4.896 亿元，聚焦蔬菜种子业务升级；子公司隆平信息拟携手深开鸿布局数字农业 [36] - 铜峰电子 2024 年实现营业收入 12.88 亿元，同比增长 18.91%，归母净利润 9573.53 万元，同比增长 10.36%，下游新兴市场需求旺盛，行业未来潜力大 [38][39] 湖南经济动态 湘股动态 - 湖南发展筹划重大资产重组停牌，拟以发行股份及支付现金方式购买湘投能源持有的多家水电公司股权，预计不超过 10 个交易日披露交易方案 [41] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省政府召开电视电话会议贯彻全国两会精神，要将两会精神转化为高质量发展动力 [43] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 央行公开市场净回笼 1917 亿元，资金面逐步趋稳；国债、国开债收益率走势分化；中短票及城投债收益率曲线陡峭化；各类型企业债券及城投债信用利差走势分化 [45][46] - 利率债延续高位震荡，建议控制组合久期，关注短端品种；信用债建议以短久期高流动性品种为主 [47] 宏观策略类 - 全球经济活跃度上行，通胀震荡走高；国内经济增长动能平稳，PMI 处于荣枯线以上，物价平稳；工业生产两大开工率上涨；消费稳中有降；投资地产、基建、制造业走强；出口有所下降；新兴行业半导体景气度下降 [49][50][51] 基金类 - 上周内外市场表现分化，A 股主要股指周内基本收正、中大盘相对占优，港股市场整体回调，海外权益市场涨少跌多；申万 31 个一级行业涨多跌少，大消费、周期品板块整体偏强 [52][53] - 全市场公募资产净值约 32.6 万亿，新发基金回暖，本周约有 35 只新发基金，涉及多种类型和主题 [53] 公司类 - 药明康德 2024 年实现营业收入 392.41 亿元，同比-2.73%，剔除特定商业化生产项目后营收同比+5.20%；TIDES 业务增长强劲，测试业务、生物学业务短期增长承压 [56][57] - 截至 2024 年末，公司在手订单 493.10 亿元，同比增长 47.00%，预计 2025 年营收同比增长 10%-15%，加大股东现金分红，拟 10 亿元回购 A 股股份，拟推出 H 股奖励信托计划 [58][59] 行业类 - 2 月上市猪企整体生猪出栏量同比增长、环比下滑，商品猪出栏量环比下滑，仔猪销量（不含牧原股份）环比-0.37%，牧原股份 1-2 月仔猪销量同比增长 17 倍 [61] - 2 月商品猪销售均价环比下降 5.08%，出栏体重环比增长 2.73%，维持农林牧渔行业“同步大市”评级，建议关注牧原股份、温氏股份等 [62]