报告行业投资评级 - 对中国水务维持“买入”评级，目标价 7.22 港元 [4] - 对中国建筑兴业维持“买入”评级，目标价 2.10 港元 [14][17] 报告的核心观点 - 港股继续板块轮动行情，当前踏入业绩密集发布期，绩优股大多获资金追捧，中国科技巨头加大 AI 相关投入带动上游需求爆发是今年港股明确投资主线之一 [1][2] - 消费板块啤酒股发力，市场预期行业需求复苏，啤酒板块景气度提升；2025 年政府将加大对创新药板块支持 [3] - 新能源板块表现分化，公用事业港股普遍上升，分红公用港股吸引力相对提升可获更高估值 [4] - 中国房地产市场整固持续，虽新房成交量同比增幅下降、统计数据好坏参半，但政策对市场改善提供支持，港股宜关注销售稳定开发商或建筑/代建/设备商 [6][12] - 中国建筑兴业盈利增长短暂放缓，但长远发展前景坚实，BIPV 业务有上行空间 [14][16] 根据相关目录分别进行总结 港股市场表现 - 3 月 19 日，恒生指数微升 30 点或 0.1%，收报 24,771 点，恒生科指下跌 1.1%，收报 6,041 点，大市成交金额减少至 2,719 亿港元，港股通净流入 117.8 亿港元，食品饮料等板块表现突出 [1] - 腾讯去年四季度 NON GAAP 净利润超预期，2024 年资本开支突破 767 亿元，同比增长 221%，2025 年资本开支仍会保持在收入低双位数 [2] 行业动态 消费板块 - 华润啤酒 2024 年收入和利润分别同比 -0.8%和 -8%，啤酒销量同比 -2.5%，但今年首两月销售和毛利率增长，高端化是增长主要动力，市场预期行业需求复苏，啤酒板块景气度提升 [3] 医疗保健板块 - 恒生医疗保健指数 3 月 19 日上涨 1.2%，荣昌生物飙升一成，广州将推动生物医药价值园区建设，力争到 2030 年打造四千亿级规模产业，2025 年政府将加大对创新药板块支持 [3] 新能源与公用事业板块 - 3 月 19 日新能源板块表现分化，公用事业港股普遍上升，大唐发电、华润燃气、中国水务分别上升 4.4%、1.2%、3.4%，中国水务第二大股东增持 [4] 中国房地产市场 新房成交量 - 上周 30 大中城市商品新房成交量达 170 万平方米，同比上涨 4.0%，少于前周 15.5%同比增幅，环比上升 13.6%，不同类别城市表现不一 [6] - 2025 年首周至今一线城市新房累计成交量同比增幅变化相对不大，北京同比下跌 22.1%，上海同比上升 30.0%，广州同比上升 47.1%，深圳同比上升 100.2% [7] 商品房存销比 - 按面积，十大城市商品房存销比为 91.2，低于去年同期 119.4 及前周 97.5 [8] 土地成交量 - 上周 100 大中城市成交土地规划建筑面积为 986 万平方米，同比下跌 60.1%，环比上升跌 108.7%，同比变化优于前周 83.8%同比下跌 [9] 政策与数据 - 3 月 16 日印发《提振消费专项行动方案》提出更好满足住房消费需求，1 - 2 月房屋新开工面积同比下跌 29.6%，竣工面积同比下跌 15.6%，新开工/竣工面积比例为 0.75，低于去年同期 0.91 [10] 指数表现 - 上周恒生中国内地地产指数全周下跌 1.9%，落后大市 0.8 个百分点，但内房个股普遍领先大市 [11] 中国建筑兴业情况 业绩情况 - FY24 股东净利润同比上升 12.0%至 6.5 亿元，低于预期，总收入同比下跌 6.5%至 81.0 亿元，分红比率维持约 34.0%，FY24 股息率达 6.0% [14] 合约情况 - FY24 新签合约额同比下跌 4.2%至 115.0 亿元，港澳地区同比下跌 28.3%至 53.0 亿元，内地新签合约额同比上升 33.2%至 42.0 亿元，新加坡及 BIPV 业务首次获新签合约 [15] 业务前景 - BIPV 业务规模不大但有上行空间，产品已落地，可降低电费成本，助力企业达成目标，且有政策支持 [16] 评级调整 - 考虑 FY24 业绩，降低 FY25 - 26 股东净利润预测，将目标价由 3.12 港元下调至 2.10 港元，对应 6.0 倍 FY25 目标市盈率及 28.8%上升空间，重申“买入”评级 [17]