报告行业投资评级 - 芯动联科维持“增持 - A”评级 [9] - 优利德维持“买入 - A”的投资评级 [14] 报告的核心观点 - 资本市场助力提振消费，券商财富管理优势凸显，拓宽财产性收入渠道，资本市场大有可为，券商股指类基金代销优势显著 [7] - 芯动联科 2024 年营收和净利润稳步增长，MEMS 加速度计产品收入快速增长，毛利率和净利率提升，持续加大研发投入，预计未来营收和净利润增长 [9] - 优利德 2024 年经营业绩稳步提升，收入结构持续优化，展望 2025 年业绩稳健增长可期 [11] - 2025 年 3 月 19 日光伏产业链价格有结构性变化，组件、硅片、电池片价格有涨有平，多晶硅和光伏玻璃价格持平，部分产品预计价格后续有变动 [13][14] 各公司及行业总结 非银行金融行业 - 中办和国办在《提振消费专项行动方案》提到拓宽财产性收入渠道，延续相关政策思路，强调培育长期资本入市，对央国企提出市值管理要求，限制财务造假及违规减持，丰富债券产品品种 [7] - 中基协公布 2024 年下半年公募基金销售保有规模百强榜单，券商上榜 56 家，在“权益基金保有规模”“非货币市场基金保有规模”“股票型指数基金保有规模”三项指标环比分别增长 12.46%、18.49%、26.69%，指数基金代销领域市占率达 57.67%，同比提升 0.65pct [7] - 上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨 1.39%，沪深 300 上涨 1.59%，创业板指数上涨 0.97%；A股 成交金额 8.28 万亿元，日均成交额 1.66 万亿元，环比减少 2.66%；两融余额 1.93 万亿元，环比提升 0.98%；中债 - 总全价(总值)指数较年初下跌 1.59%，中债国债 10 年期到期收益率为 1.83%，较年初上行 22.40bp [7] 芯动联科 - 2024 年实现营业收入 4.05 亿元，同比增长 27.57%；归母净利润 2.22 亿元，同比增长 34.33%；扣非归母净利润 2.12 亿元，同比增长 48.21%；基本每股收益 0.56 元，同比增长 27.27% [9] - 业绩增长原因是产品经下游用户验证导入，应用领域增加，进入试产及量产阶段项目增多，市场渗透率提升 [9] - 2024 年 MEMS 陀螺仪、MEMS 加速度计、惯性测量单元、技术服务收入分别为 3.51 亿元、2784 万元、2140 万元、423 万元，收入占比分别为 86.75%、6.88%、5.29%、1.05%，同比分别变动 34.76、68.57、 - 5.19、 - 75.94 个百分点 [9] - 2024 年销售毛利率为 85.03%，较去年同期提升 2.02 个百分点；销售净利率为 54.93%，较去年同期提升 2.76 个百分点 [9] - 2024 年研发费用为 1.09 亿元，同比增长 36.52%，在多方面进行研发投入 [9] - 预计 2025 - 2027 年分别实现营收 5.88、8.22、11.29 亿元，同比增长 45.5%、39.7%、37.3%；分别实现净利润 3.11、4.26、5.76 亿元，同比增长 40.2%、36.7%、35.3%；对应 EPS 分别为 0.78、1.06、1.44 元 [9] 优利德 - 2024 年度预计实现营业收入 11.3 亿元，同比增长 10.80%；归属于母公司所有者的净利润 1.86 亿元，同比增长 15.02%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 1.78 亿元，同比增长 17.26%，业绩表现略低于此前预期 [11] - 经营业绩提升得益于高端化、专业化、国际化战略执行和落地，渠道及终端客户业务扩展成效明显，国内市场主营业务收入 5.11 亿元，同比增长 20.70%；海外市场主营收入 6.14 亿元，同比增长 3.53% [11] - 2024 年收入结构持续优化，中高端产品占比提高，综合毛利率同比提升，带动净利润增速高于营收增速；继续加大研发投入，研发费用支出较上年增加 1413.52 万元，同比增长 13.63%；实施限制性股票激励计划，本年确认股权激励费用 768.48 万元，剔除股份支付后归属于上市公司股东的净利润 1.91 亿元 [11] - 2025 年业绩稳健增长驱动因素包括“两新”政策 + 超长期特别国债支持效应显现，下游资本开支有望修复；新品迭代加快、高端新品转化销售，高端化进程有望加速；越南工厂完成建设和交付，国际竞争力提升可期 [11] - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 11.3 亿元、12.8 亿元、14.8 亿元，归母净利润为 1.9 亿元、2.4 亿元、2.8 亿元，EPS 为 1.7/2.1/2.6 元，按照 3 月 19 日收盘价 39.15 元，对应 PE 为 24/18/15 倍 [14] 光伏产业链 - 组件价格结构性上涨，182mm 双面 PERC 组件均价 0.65 元/W，较上周持平；182TOPCon 双玻组件价格 0.73 元/W，较上周上涨 1.4%，3 月国内组件排产规模预计在 50 - 55GW 之间，预计价格仍有上行空间 [14] - 多晶硅价格持平，致密料均价为 40.0 元/kg，颗粒硅均价为 38.0 元/kg，本周少数多晶硅企业签完本月订单，N 型多晶硅有 7 家企业成交，成交量低，4 月多晶硅期货仓单注册后预计价格有望小幅上涨 [14] - 硅片价格结构性上涨，150um 的 182mm 单晶硅片均价 1.15 元/片，较上周持平；130um 的 183mm N 型硅片均价 1.2 元/片，较上周上涨 1.7%；130um 的 182210mm 型硅片均价 1.40 元/片，较上周上涨 3.7%，3 月硅片排产环比上涨，后续有去库预期，预计价格持续上行 [14] - 电池片价格结构性上涨，M10 电池片（转换效率 23.1%）均价为 0.31/W，较上周持平；TOPCon 电池片均价为 0.30 元/W（转换效率 25.0% +），较上周上涨 1.7%；182210mm N 型电池品价格为 0.33 元/W（转换效率 25.0% +），较上周上涨 3.1%，光伏抢装潮带动下，电池供不应求，预计短期价格维持涨势 [14] - 光伏玻璃价格持平，3.2mm 镀膜光伏玻璃价格为 22.0 元/㎡，2.0mm 镀膜光伏玻璃价格为 14.0 元/㎡ [16] - 重点推荐 BC 新技术方向的爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向的福莱特；海外布局方向的阿特斯、阳光电源、德业股份；建议积极关注横店东磁等多家公司 [16]