报告行业投资评级 - 维持机械设备行业“看好”评级，维持对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”评级 [4] - 维持钢铁行业“中性”评级、对有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业“增持”评级 [7] - 首次覆盖中宠股份给予“增持”评级 [9] 报告的核心观点 - 2月工程机械开工表现较好，受24年同期低基数以及设备更新政策持续带动等多因素影响，25年1 - 2月挖机销量增幅明显，房地产行业“控量稳价”基调下，城市更新及老旧小区改造将成为带动工程机械需求的重要增长点，建议关注工程机械需求的稳步回暖 [3][4] - 国内宏观经济预期向好，但海外关税政策扰动金属市场，不同金属品种受多种因素影响，需关注下游实际需求、国内政策推动、宏观因素及地缘政治等情况 [5][6] - 中宠股份专注宠物食品27年，宠物食品行业处于较好发展态势，公司全球化布局+聚焦策略构建内外销双驱动发展模式，预计未来盈利增长，可享有一定估值溢价 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 机械设备行业周报 行业要闻 - 2月中国地区小松挖掘机开工小时数为56.8小时，同比增长100.7% [3] - 2月当月销售各类叉车10.15万台，同比增长49.1% [3] - 2月全国工程机械开工率35.10%，吊装设备开工率表现亮眼 [3] 公司公告 - 豪迈科技发布2024年年度报告，营业收入同比增长22.99% [3] - 华光新材拟投资3亿元建设泰国生产基地 [3] - 星光农机拟收购苏州电中燃油喷射科技有限公司51%股权 [3] 周行情回顾 - 2025年3月12日至18日，沪深300指数上涨1.68%，申万机械设备行业下跌0.62%，跑输沪深300指数2.30个百分点，在申万所有一级行业中位于第30位 [3] 估值情况 - 截至2025年3月18日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为30.36倍，相对沪深300的估值溢价率为146.27% [4] 本周观点 - 25年1 - 2月挖机国内市场累计销量1.70万台，同比增长51.40%，复苏态势明显，建议关注工程机械需求回暖 [4] 金属行业周报 行业新闻 - 印尼将为自由港印尼公司颁发6个月铜精矿出口许可证 [5] - 刚果（金）Bisie矿山运营商Alphamin Resources宣布暂停东部矿山的运营 [5] 公司新闻 - 华菱钢铁拟引进投资者向湖南涟钢电磁材料有限公司增资 [5] 本周行业策略与个股推荐 - 钢铁：进入消费旺季，下游需求增加，基本面有望向好，需关注下游需求、国内宏观因素和海外关税问题 [5] - 铜：铜矿偏紧支撑铜价，消费旺季需求好转或提振铜价，需警惕宏观因素和美国关税影响 [5] - 铝：国内宏观经济宽松预期和光伏抢装预期支撑铝价，但海外关税和贸易政策有扰动，需关注下游需求恢复情况 [5][6] - 黄金：美国关税政策、俄乌冲突谈判和中东局势支撑金价，需关注俄乌谈判进展和多空博弈影响 [6] - 锂：3月供给端有增量，政策刺激下游需求，行业供需双增但供应过剩格局难改，预计短期碳酸锂价格维持弱势 [6] - 本周策略：建议关注铜/铝、黄金相关板块 [6] 中宠股份公司深度报告 公司概况 - 中宠股份成立于1998年，专注宠物食品27年，全球有22个现代化生产基地和1个国家级研发中心，2024年前三季度收入31.89亿元，同比增长17.56%，归母净利润2.82亿元，同比增长59.54%，预计2024年全年归母净利润3.60 - 4.00亿元，同比增长54.40% - 71.55% [8] 行业态势 - 2024年美国宠物食品和零食市场规模超660亿美元，预计2030年达1120亿美元，2024 - 2030年CAGR为8.97% [8] - 欧洲宠物数量超3亿只，2018 - 2023年宠物食品行业CAGR为6.82% [8] - 2024年我国宠物食品行业规模达1585.06亿元，2016 - 2024年CAGR为16.82%，国产品牌逐步崛起 [8] 发展模式 - 公司全球化布局10年，产品销售覆盖超80个国家和地区，2018 - 2024年上半年境外收入年均增长超20%，2024年自主品牌销售覆盖73个国家和地区 [9] - 2023年实施聚焦策略，2024年上半年境内收入同比增长23.91%，毛利率同比提升3.37个百分点，各自主品牌推动产品迭代升级，电商大促爆款产品表现良好 [9] 盈利预测与评级 - 中性情景下预计公司2024 - 2026年EPS为1.29/1.51/1.85元，2025年PE为28.02倍，首次覆盖给予“增持”评级 [9]