报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费是中国经济核心引擎和压舱石，当前四大消费指标虽不能反映全貌，但利用指标间动态互补性可观测经济增长和消费状况，后续关注消费统计制度优化[2][4] - 全球迈入AI新时代，中国与东盟有望形成“技术供给+场景落地”战略耦合，构建“数字经济共同体”，协同发展成创新工程[7][8][9] - 英伟达GTC大会聚焦高性能算力迭代，发布Blackwell Ultra，将推动算力产业链进入新时期[11][12][15] - 海洋经济首次入政府工作报告后再迎催化，AI赋能海上风电，海缆抗通缩且低估值，相关龙头企业值得关注[19][20][22] - 招商蛇口2024年营收小幅增长，但受行业影响毛利下滑、计提减值致归母净利润下滑，公司财务稳健，资产运营业务运营能力强[26][27][31] - 华润啤酒2024年业绩受消费环境承压，2025年首2个月呈现恢复迹象，看好2025年业绩改善，分红率有望提升[33][34][37] 根据相关目录分别进行总结 宏观：揭秘“全口径消费统计制度”——深挖宏观数据系列之八 - 消费是中国经济核心引擎和压舱石，对经济增长贡献度高且稳定，我国消费率有提升潜力[2] - 社会消费品零售总额统计居民和社会集团商品和餐饮消费，最终消费支出是居民和政府商品和服务消费，城乡一体化住户调查人均消费支出统计城乡居民商品和服务消费，服务零售额统计居民和社会集团服务消费，各有优劣[3] - 四大指标不能反映消费全貌，但供给端社会消费品零售额与服务零售额、需求端城乡调查与GDP核算可形成互补，月度社零与季度居民人均消费支出结合可监测经济周期，消费补贴政策评估可结合企业端和居民端[4] - 北京曾完善消费统计制度，后续关注其他省市或全国相关统计办法公布实施[4] CGS - NDI研究：东盟经济系列:AI浪潮下探索中国 - 东盟数字经济共同体 - 2025年政府强调“人工智能+”行动，与DeepSeek技术突破契合，中国AI海外布局有望铺开，东盟为AI应用提供市场空间，双方或形成战略耦合[7] - DeepSeek技术突破使AI产业发展主导权或转变，东南亚数字产业布局和潜力为AI发展提供基础[7] - 中国AI产业升级方向与东盟智能制造政策契合，“中国技术+东盟场景”合作范式或开启双边经贸合作新篇章[8] - 中国 - 东盟有望构建“数字经济共同体”，推动区域经济一体化，在AI治理等领域有合作空间，可构建多边治理体系[8] - 双方在新能源汽车等前沿领域深度合作，实现产业升级双向赋能，构建开放型区域创新生态系统[9] 计算机：英伟达GTC大会聚焦高性能算力迭代 - 美国当地时间3月17 - 21日英伟达举办GTC大会，创始人黄仁勋演讲聚焦高性能计算进展[11] - 英伟达发布Blackwell Ultra，GB300 NVL72性能比上一代提升1.5倍，B300在算力和内存方面较B200有提升，预计下半年出货[12] - 因Ultra架构优化，B300热设计功耗提升，GB300采用独立冷板设计，英伟达有望导入液冷技术，提升UQD、液冷板价值量和需求量，国内供应商有望导入供应链[13] - 英伟达GB300电源系统升级，备用电池单元BBU有望成标配并引入超级电容，可稳定供电，降低单位算力能耗[14] - 英伟达作为全球AI算力龙头，GTC大会将推动算力产业链进入新时期[15] 通信：海风催化不断，关注低估值海缆龙头 - 2025年3月15日“深海未来2025”大会召开，深圳市海洋发展局与华为、腾讯签署战略合作协议[18] - 2025年政府工作报告提升海洋经济战略高度，2024年国内海洋生产总值破10万亿，海上风电是重要部分，“单30”政策明确深远海趋势，2025年海上风电机组招标活跃，海洋经济有望加速落地[19] - AI在规划设计、日常运营、管理维护方面赋能海上风电，可提高资源利用、发电效率，降低成本和安全风险[20] - 2025年海缆项目陆续招标，海缆技术难度增加推动价值量抬升，成为抗通缩环节，业绩披露期低估值海缆龙头底部反转可期[21] - 建议关注中天科技、亨通光电等海缆龙头[22] 招商蛇口(001979)：开发业务聚焦核心，资产运营强化运营 - 2024年公司收入1789.48亿元，同比增长2.25%，归母净利润40.39亿元，同比下降36.09%，每十股派发现金红利1.9353元[26] - 归母净利润下滑因毛利率下滑、计提减值和汇兑损失增加，权益比例提升，费用管控有成效[27] - 2024年销售排名行业第五，销售面积和金额下滑，多地销售排名前列[28] - 2024年新增26个地块，拿地质量提升，投资聚焦核心城市，投资力度受行业影响下滑[28] - 2024年末公司财务稳健，严控杠杆，流动性充足，融资成本下降，债务结构稳固[29] - 公司持有物业收入和EBITDA增长，运营管理强化，资产管理业态多元，构建良性循环体系[29][30] 华润啤酒(0219.HK)：看好2025年公司业绩改善 - 2024年综合营业额386亿元，同比 - 0.8%，扣除一次性收支的EBIT 63.4亿元，同比 + 2.9%，归母净利润47.4亿元，同比 - 8%[33] - 2024年啤酒业务收入365亿元，同比 - 1%，销量受即饮场景拖累，2025年1 - 2月销量单位数增长，预计2025年销量恢复，ASP仍在升级，利润有望因费用率下降增长更快[34] - 2024年白酒收入21.5亿元，同比 + 4%，高端大单品“摘要”销量同比 + 35%，占比70% + ，扣除一次性因素EBIT同比约 + 8%，2025年有望更快增长[35] - 看好2025年公司业绩改善，分红率有望提升[37]