报告核心观点 - 中国重卡板块新补贴计划增强对今年重卡销售的积极看法，腾讯、多点、中通快递等公司各有业绩表现和发展策略，全球市场不同地区股市、债市、汇市、商品市场有不同表现 [2][3][4] 行业点评 中国重卡板块 - 3月18日中国交通运输部等三部委联合发布老旧营运货车报废更新通知，2025年补贴水平与2024年大致相同，新补贴范围涵盖国三和国四货车提前报废，购买所有货车均可享受补贴 [2] - 新补贴计划增强对今年重卡销售的积极看法，因国四重卡保有量规模占总重卡的30%，且今年新购车补贴范围包括天然气货车 [2] - 潍柴动力将成为主要受益者，因其在天然气重卡发动机市场占有主导地位（>60%），中国重汽也将受益 [2] 公司点评 腾讯 - 腾讯公布4Q24业绩，总收入同比增长11%至1,724亿元，非IFRS净利润同比增长30%至553亿元，但净利润率表现略低于预期，主因研发费用增加 [2][4] - 腾讯计划在FY25进一步增加对AI投资，短期可能拖累利润率扩张速度，但有望释放长期增长机遇 [4] - 将FY25 - 26总收入预测上调1%，基于SOTP的目标价上调至625.0港元，维持“买入”评级 [4] 多点 - 多点公布FY24业绩，总营收同比增长17%至18.6亿元，调整后净利润2,980万元，对比FY23调整后净亏损2.77亿元，且好于预期 [4] - 未来将聚焦于AI零售领域，已推出多款AI智能体产品，长期产品收入有望增加 [4] - 考虑到获客速度放缓，下调FY25 - 26营收预测，但鉴于行业估值水平提升及AI零售的长期增长潜力，目标价上调至16.00港元，维持“买入”评级 [4] 中通快递 - 中通4Q24核心净利润同比增长11%至24.9亿元人民币，目标是实现全年包裹量408 - 422亿件（同比增长20 - 24%），战略从盈利能力转向量的增长 [5] - 将2025 - 26年盈利预测小幅上调1%，将估值基准延展至2025年，新目标价下调至32.6美元/256港元，新目标倍数为18倍 [5] - 看好中通强大的自由现金流能力，维持买入评级 [5] 全球市场观察 中国股市 - 3月19日中国股市回调，恒生科技下跌1.05%，港股电讯、可选消费与地产建筑板块下跌，必选消费与医疗保健上涨，A股水电等板块上涨，光模块等概念股下跌，中概股下跌，富时A50期指连续夜盘小幅收跌，国债收益率微幅下降，人民币回落，鲍威尔讲话后跌幅收窄 [3] 欧洲股市 - 欧洲小幅收涨但明显分化，法国、意大利等国股市上涨，德国股市下跌，军工股回调，随着临近4月2日特朗普对等关税时点，部分投资者获利了结倾向上升，欧债收益率回落，欧元下跌 [3] 美股 - 美股反弹，可选消费、能源与信息技术涨幅居前，医疗保健、地产与必选消费跑输大盘，美债收益率下降，美元冲高回落 [3] - 美联储会议基调偏鸽派，4月开始大幅缩减QT比预测提前1个季度，每月国债赎回上限从250亿美元降至50亿美元，点阵图下调经济增长预测、上调通胀预测，但维持今年降息两次的预测中位值 [3] - 鲍威尔安抚市场，淡化关税影响，美联储短期内将保持观望态度，预计5月、6月和7月继续维持利率不变，9月或12月降息1 - 2次 [3] 商品市场 - 油价收涨，美国经济下行风险增加，但中欧经济前景改善，金价连续创新高，特朗普不确定性推升避险需求，铜价上涨 [3]