报告行业投资评级 - 领先大市，评级变动为维持 [1] 报告的核心观点 - 挖机是我国工程机械重要产品，在市场不断回暖、地方专项债、二手机出口、新农村建设以及大规模设备更新政策持续发力的情况下，行业发展基础不断加固，挖掘机行业今年有望内外需求共振复苏，维持“领先大市”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 2月央视财经挖掘机指数情况 - 3月17日央视财经发布2月挖掘机指数，全国工程机械开工率为35.10%，超8个省市综合开工率同环比齐增长，中部地区综合开工率33.38%位居各区域第二，吊装设备开工率64.80%、挖掘设备开工率49.11%均位列同类设备全国各区域第一 [4] 2月挖机销售情况 - 2025年2月我国主要挖掘机制造企业销售挖掘机19270台，同比+52.84%，其中国内销量11640台，同比+99.42%，环比+115.36%，出口量7630台，同比+12.69%，环比+7.36% [4] 政府地方专项债情况 - 2月工程机械主要产品月平均工作时长为46.4小时，同比+70.3%，主要产品月开工率为44.6%，同比+12.3pct；2025年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，重点用于投资建设等，住建部提到要注重老旧小区更新改造等，国家基建项目需求为工程机械开工时长增长持续发力，挖掘机施工需求不断扩张 [4] 新兴市场出口情况 - 2月挖机内销量增速远超出口量，排除2024年2月春节影响开工小时原因，非洲、拉丁美洲及东南亚等新兴市场所需二手工程机械主要从我国进口，2024年我国挖掘机出口至非洲及拉丁美洲金额同比分别增长66.74%、22.90%，大量二手机出口刺激国内新机需求增长 [4] 大规模设备更新情况 - 2024年3月国务院发布相关方案，税收数据显示2024年4月 - 2025年2月全国企业采购机械设备类金额同比+5.9%，2024年10月 - 2025年2月同比+7.1%，设备更新动力增强；2025年1月国家发改委和财政部联合发布加力扩围实施设备更新政策，我国大批挖掘机即将进入更新周期，叠加政策推动，新机购买需求上升 [4] 中央一号文件带来的机遇 - 2025年2月国务院发布中央一号文件，提出推进乡村全面振兴等，作业中土地开挖等方面需要挖掘机参与，挖掘机迎来重大市场需求 [5]