报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着国产AI大模型能力提升和商业应用渗透加速，国内从底层基础算力硬件到上游成熟应用，将受益于人工智能应用渗透加速、商业模式闭环后资本开支可持续性加强及盈利能力提升 [88] 根据相关目录分别进行总结 2025年两会复盘——端侧演进，安全为先 2025年政府工作报告——全链赋能，聚焦应用 - 人工智能相关提法扩内需居首，强调融合数字技术与传统产业优势，推动大模型赋能 [10] - 产业链各环节，上到壮大科技人才队伍等，中游提升模型能力，下到推动人工智能与各行业融合及智能终端消费，促进大模型落地赋能实体经济 [11] 对比2024年政府工作报告——垂类细化，产业融合 - 2025年更聚焦应用深化拓展与和传统产业的协同推进 [12] - 明确聚焦“大模型 + 垂直场景”应用，强调在实体经济关键领域落地，端侧新增相关表述 [13] - 更强调数字技术与制造、市场优势结合，推动制造业智能化升级和产品推广迭代 [13] 代表议案及访谈——安全为本，才定端行 - 两会代表和委员聚焦AI + 生态和全链的自主可控 [14] - 涉及基础资源、人工智能 + 医疗等多领域提案和建议，强调AI + 应用融合和全产业链自主可控 [15][16] 《2024计划执行情况与2025计划草案》——政惠全业，资稳保障 - 2024年创新引领等作用进一步发挥，新质生产力等稳步发展 [18] - 2025年持续培育壮大新兴产业，促进实体经济与数字经济融合等 [18] - 2025年中央和地方预算支持现代化产业体系建设和科技强国建设 [18] 行业现状分析——能力先行，应用渗透 趋势一：模型能力提升助力产业重心向应用及端侧转移 - 资本开支为中层通用模型能力提供支撑，基础硬件资源竞争激烈 [26] - 海外头部四大云厂2024Q4资本开支合计达723.48亿美元，同比增长68%，环比增长31%，国内头部云厂资本开支上行 [29] - 应用上量推动集群数量及规模增长，硬件降成本、功耗成核心趋势 [30] 趋势二：5G - A、6G等部署为AI推向大规模应用提供底座 - 模型应用对网络节点延时有新要求，通信基建是前提 [31] - 5G - A进入商用部署期，6G有更优性能，5G - A基站通道数提升是关键 [31] - 卫星是6G重要弹性方向，产业端进展加速，国内外有相关卫星规划和布局 [34][36] 趋势三：AI及传统行业技术融合带动降本增效 - 人工智能 + 医疗，如润达医疗和华为合作项目有医疗大模型和全栈国产化解决方案 [40] - 人工智能 + 农业，北大荒集团数字管理系统覆盖全周期，提高资源利用效率和保障粮食安全 [45] - 人工智能 + 传统制造业，如长虹华丰科技引入检测系统降本增效，AI大模型赋能制造业发展 [51][54] 趋势四：国产模型能力提升 + 数据安全，反哺端侧硬件繁荣 - 国产大模型能力升级，一体机产品或为重要实现路径 [61] - 一体机产品降低大模型本地化部署门槛，提升研发落地效率 [63] - 消费电子换机潮开启，智能眼镜等消费新趋势发展好，端侧硬件销量带动通信模型出货 [67][70][71] - 蜂窝通信模组厂商竞争格局头部集中但长尾，头部供应商格局向好 [72][73] 仍需解决的挑战——技术和安全 - 人工智能技术伴生安全风险，包括技术系统层面和衍生安全风险 [83] - 我国政府重视并提出人工智能安全治理体系和原则 [84] 投资策略 - 硬件侧推理侧需求将高涨 [88] - 模型侧中层训练通用模型大厂业绩预期与估值将提振 [88] - 应用侧将加速AI应用渗透，拉动全链产业规模 [88]