报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国经济前景不确定性增加，美联储放缓 QT 速度，国债每月赎回上限从 250 亿美元减至 50 亿美元，且经济预测下调 2025 年经济增速、上调失业率和通胀 [1][2] - 鲍威尔表示美联储可降息或维持限制性立场，消费者支出或放缓，通胀略高，劳动力市场平衡，特朗普新政府政策影响经济和货币政策走向 [3] - 美国经济数据放缓、资本市场波动加剧，市场担忧情绪蔓延，短期美股回调未结束，特朗普关税政策或加剧市场震荡，美元指数短期或维持弱震荡格局 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 当地时间 3 月 19 日美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在 4.25%至 4.5%，4 月 1 日起放缓 QT 速度，国债每月赎回上限从 250 亿美元降至 50 亿美元 [1] 经济现状与前景 - 当前美国经济活动稳健扩张，失业率稳定在低位，劳动力市场状况稳健，但经济前景不确定性上升，通胀略高 [1] - 2025 - 2027 年底 GDP 增速预期中值分别为 1.7%、1.8%、1.8%（2024 年 12 月预测为 2.1%、2.0%、1.9%）；失业率预期中值分别为 4.4%、4.3%、4.3%（2024 年 12 月预测为 4.3%、4.3%、4.3%）；PCE 中值分别为 2.7%、2.2%和 2.0%（2024 年 12 月预测为 2.5%、2.1%和 2.0%） [2] 鲍威尔观点 - 与 2024 年下半年相比，目前消费者支出可能放缓，对经济前景不确定性增加 [3] - 通货膨胀有所缓解但仍略高于 2%长期目标，近期短期通胀预期指标上升 [3] - 职位空缺与求职者比率差距稳定，工资增长快于通胀，劳动力市场平衡 [3] - 特朗普新政府政策变化净效应影响经济和货币政策走向，美联储无需急于调整政策立场 [3] 市场情况 - 美国经济数据实质性放缓、资本市场波动加剧，市场担忧情绪蔓延 [4] - 受特朗普新政府贸易和财政政策不确定性影响，消费需求和企业信心受挫，3 月密歇根消费者信心指数回落且连续三月下滑，通胀预期上升 [4] - 美国权益和信贷市场疲弱，“气馁的借款者”比例升至 8.5%，美股在鲍威尔发言后回升，10 年美债收益率回落 [4] - 短期美股回调未结束，特朗普 4 月 2 日关税政策或加剧市场震荡，美元指数短期或维持弱震荡格局 [6]