报告公司投资评级 - 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年东曜药业业绩首次扭亏为盈，经营活动现金净额连续三年持续正向，收入达10.98亿元，同比增长41%，净利润3.48亿元，2023年同期亏损3.78亿元，经营活动现金流2024年达1.16亿元，同比增长106% [1][2] - CDMO业务近三年复合增速达69%，高于行业平均，2024年收入2.07亿元，同比增长47%，早期项目大幅增加，在手已签约未完成订单达1.91亿元，同比增长39% [3] - 核心产品朴欣汀2024年销售收入同比增长42%，公司已启动34个海外国家上市注册申请，预计2025年完成首个海外国家获批 [4] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为12.8亿元/13.3亿元/14.2亿元，净利润分别为47百万元/82百万元/138百万元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务及估值摘要 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为10.98亿元、12.81亿元、13.29亿元、14.16亿元，增长率分别为40.7%、16.6%、3.8%、6.5% [5] - 2024 - 2027年预计净利润分别为35百万元、47百万元、82百万元、138百万元，增长率分别为-、35.8%、74.7%、67.3% [5] - 2024 - 2027年预计毛利率分别为71.2%、61.0%、52.1%、45.9% [5] - 2024 - 2027年预计每股盈利分别为0.05元、0.06元、0.11元、0.18元，市盈率分别为43.1、31.8、18.2、10.9 [5] 公司动态分析 - 公司总市值16.07亿港元，总股本7.73亿股，12个月股价低/高为1.51/2.77港元，平均成交0.27百万港元 [6] 股东结构 - 晟德大药厂持股29%，Vivo基金持股28%，其他持股43% [7] 股价表现 - 一个月、三个月、十二个月相对收益分别为6.18、 - 3.95、 - 27.73，绝对收益分别为15.56、21.64、20.23 [8] 附表：财务报表预测 利润表 - 2024 - 2027年预计收入分别为10.98亿元、12.81亿元、13.29亿元、14.16亿元，销售成本分别为3.16亿元、4.99亿元、6.37亿元、7.66亿元，毛利分别为7.82亿元、7.81亿元、6.93亿元、6.50亿元 [11] - 2024 - 2027年预计销售费用分别为6.07亿元、6.00亿元、4.80亿元、3.60亿元，管理费用分别为81百万元、90百万元、98百万元、108百万元，研发费用分别为79百万元、75百万元、65百万元、85百万元 [11] - 2024 - 2027年预计税前盈利和净利润均分别为35百万元、47百万元、82百万元、138百万元，EPS分别为0.05元、0.06元、0.11元、0.18元 [11] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计现金及现金等价物分别为3.81亿元、4.04亿元、5.06亿元、6.57亿元，应收账款分别为1.57亿元、1.73亿元、1.90亿元、2.09亿元，存货分别为1.09亿元、1.14亿元、1.20亿元、1.26亿元 [11] - 2024 - 2027年预计流动资产总额分别为7.43亿元、8.04亿元、9.24亿元、11.06亿元，固定资产分别为7.23亿元、7.59亿元、7.74亿元、7.89亿元，无形资产均为7百万元 [11] - 2024 - 2027年预计非流动资产总额分别为7.65亿元、8.03亿元、8.20亿元、8.36亿元，总资产分别为15.09亿元、16.07亿元、17.44亿元、19.42亿元 [11] - 2024 - 2027年预计应付账款分别为3.10亿元、3.41亿元、3.76亿元、4.13亿元，短期银行贷款分别为70百万元、86百万元、91百万元、95百万元，其他流动负债均为35百万元 [11] - 2024 - 2027年预计流动负债总额分别为4.15亿元、4.63亿元、5.02亿元、5.44亿元，长期贷款分别为3.24亿元、3.28亿元、3.44亿元、3.61亿元，其他非流动负债均为39百万元 [11] - 2024 - 2027年预计非流动负债总额分别为3.64亿元、3.67亿元、3.83亿元、4.01亿元，总负债分别为7.79亿元、8.30亿元、8.85亿元、9.44亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为1.16亿元、1.24亿元、1.94亿元、2.49亿元，投资活动现金流分别为 - 1.23亿元、 - 1.39亿元、 - 1.28亿元、 - 1.33亿元，融资活动现金流分别为34百万元、36百万元、34百万元、33百万元 [11] - 2024 - 2027年预计现金净增加额分别为30百万元、23百万元、102百万元、151百万元，期初持有现金分别为3.52亿元、3.81亿元、4.04亿元、5.06亿元，期末持有现金分别为3.81亿元、4.04亿元、5.06亿元、6.57亿元 [11] 财务指标 - 2024 - 2027年预计毛利率分别为71.2%、61.0%、52.1%、45.9%，净利率分别为3.2%、3.7%、6.2%、9.7% [11] - 2024 - 2027年预计行销费用/收入分别为62.6%、53.8%、43.5%、33.1%，研发费用率分别为7.2%、5.9%、4.9%、6.0%，存货周转天数分别为134、80、66、59 [11] - 2024 - 2027年预计资产负债率分别为51.6%、51.7%、50.7%、48.6% [11]