报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 投资回暖与承保盈利使保险业务利润增长，助可比口径下归母净利润翻倍；头部险企产险保费增速和承保利润率预计超行业平均，2025 年寿险负债端有望延续改善，行业估值和持仓处底部，β属性助力板块估值底部修复 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 众安在线 2024 年实现总保费 334.2 亿元（YoY+13.3%）、保险服务收入 317.4 亿元（YoY+15.3%） [2] 平安观点 - 2024 年公司归母净利润 6.0 亿元（剔除一次性投资收益后 YoY+105.4%），保险分部净利润 5.9 亿元（YoY+6.2%）；境内保险资金总、净投资收益率分别 3.4%、2.3%，分别同比+1.5pct、+0.1pct，总投资收益同比+85.4%至 13.4 亿元；境内财险综合赔付率 58.3%（YoY+1.5pct）、费用率 38.6%（YoY+0.2pct），承保综合成本率 96.9%（YoY+1.7pct）、承保利润 9.9 亿元（YoY-24.4%） [3] 四大生态 - 健康生态：2024 年总保费 103.4 亿元（YoY+5.4%）、占比 30.9%，下半年保费同比+21.1%，“尊享 e 生”系列总保费 46.6 亿元；承保综合成本率 95.7%（YoY+8.5pct），综合费用率 56.7%（YoY+3.7pct），综合赔付率 39.0%（YoY+4.8pct） [4] - 数字生活：2024 年总保费 162.0 亿元（YoY+28.9%）、占比 48.5%，电商业务保费贡献达 53%；承保综合成本率约 99.7%，综合费用率 31.7（YoY-1.9pct），综合赔付率 68.0%（YoY+2.1pct） [4] - 消费金融：2024 年总保费 48.3 亿元（YoY-12.9%），承保在贷余额 242.0 亿元（YoY-10.7%）；2H24 底层资产质量改善，综合赔付率 62.1%（YoY-6.3pct）、承保综合成本率 90.1%（YoY-6.3pct） [4] - 汽车：2024 年总保费 20.5 亿元（YoY+29.8%），新能源车险保费同比+188.4%、保费贡献超 12%，家用车保费占比 93.7%；综合赔付率 67.5%（YoY+2.4pct）、综合费用率 26.7%（YoY-3.6pct），承保综合成本率 94.2%（YoY-1.2pct） [5] 投资建议 - 若权益市场持续震荡，优先关注负债端发展具备韧性的中国太保；若权益市场持续向好，关注资产端弹性更大的新华保险、中国人寿 [8]