报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 汇顶科技经营情况持续改善，盈利能力大幅提升，虽受价格拖累营收略有下降，但出货量增长，毛利率提升，且重视费用管控，运营效率优化，同时深耕四大核心技术领域，全球化战略布局与品牌影响力持续提升 [1][5][6] 相关目录总结 股票数据 - 总股本/流通为 4.62/4.62 亿股，总市值/流通为 357.39/357.39 亿元，12 个月内最高/最低价为 100.5/55.03 元 [3] 经营业绩 - 2024 年全年公司实现营收 43.75 亿元，同比下降 0.75%；实现归母净利润 6.04 亿元，同比增长 265.76%；单 Q4 实现营收 11.52 亿元，同比下降 4.89%；实现归母净利润 1.56 亿元，同比增长 1.95% [4] 营收与盈利分析 - 受市场环境和竞争因素影响，产品平均销售价格下降致营收下降，但出货量达 12.50 亿颗，同比增长 5.5%；毛利率从 40.5%提升至 41.8% [5] 费用管控 - 2024 年销售费用 1.90 亿元，销售费率 4.35%，同比下降 0.59 pcts；管理费用 1.77 亿元，管理费率 4.05%，同比下降 0.75 pcts；研发费用 9.50 亿元，研发费率 21.71%，同比下降 2.09 pcts；财务费用 -1.04 亿元，同比下降 0.20 亿元 [5] 核心技术与市场前景 - 公司全力投入“传感、AI 计算、连接、安全”四大核心技术领域，产品面向智能终端、物联网及汽车电子领域；下游智能终端市场预期稳定增长，汽车产业智能化转型加速，公司产品应用广泛，全球化战略布局与品牌影响力将持续提升 [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年实现营收 58.34、69.54、78.95 亿元，实现归母净利润 8.54、10.67、12.66 亿元，对应 PE 41.86、33.48、28.22x [7] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,375|5,834|6,954|7,895| |营业收入增长率(%)|-0.75%|33.34%|19.21%|13.53%| |归母净利（百万元）|604|854|1,067|1,266| |净利润增长率(%)|265.76%|41.41%|25.03%|18.63%| |摊薄每股收益（元）|1.33|1.85|2.31|2.74| |市盈率（PE）|60.56|41.86|33.48|28.22| [10] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，以及营业收入、营业成本、销售费用等利润表项目和经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目在 2023A - 2027E 的数据 [13][14][15]