报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年受宏观经济影响民爆行业缩量下行，公司采取积极市场策略，产品均价下降、结构变动，预计2024年净利润1600 - 2300万元，同比减少88.19% - 91.79% [6] - 公司重视研发投入，未来产品迭代取决于智慧矿山等技术应用、国家政策标准调整、海外市场差异化需求三方面 [6] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.1/5.6/7.0亿元，归母净利润分别为0.2/0.7/1.0亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年3月至2025年3月期间，盛景微股价呈现逐步上升趋势，从-49%升至5%，后继续上升至41% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价40.89元，总股本1.01亿股，流通股本0.54亿股，总市值41亿元，流通市值22亿元 [4] - 52周内最高/最低价为58.00 / 30.20元，资产负债率31.3%，市盈率15.85，第一大股东为张永刚 [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|823|511|563|704| |增长率(%)|6.71|-37.82|10.18|25.01| |EBITDA（百万元）|241.35|37.39|99.60|131.48| |归属母公司净利润（百万元）|194.81|21.01|71.63|99.75| |增长率(%)|5.24|-89.21|240.88|39.25| |EPS(元/股)|1.94|0.21|0.71|0.99| |市盈率（P/E）|21.13|195.89|57.47|41.27| |市净率（P/B）|5.68|2.56|2.46|2.34| |EV/EBITDA|-0.23|74.34|27.81|21.53| [9] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 营业收入2023 - 2026年分别为823、511、563、704百万元，增长率分别为6.7%、-37.8%、10.2%、25.0% [11] - 营业成本分别为460、329、365、452百万元 [11] - 归母净利润分别为195、21、72、100百万元，增长率分别为5.2%、-89.2%、240.9%、39.3% [11] 资产负债表 - 资产总计2023 - 2026年分别为1043、1964、2096、2274百万元 [11] - 负债合计分别为327、366、436、528百万元 [11] - 所有者权益合计分别为716、1598、1660、1746百万元 [11] 现金流量表 - 经营活动现金流净额2023 - 2026年分别为-73、421、0、-72百万元 [11] - 投资活动现金流净额分别为-37、-1、20、27百万元 [11] - 筹资活动现金流净额分别为-7、971、40、36百万元 [11] 主要财务比率 - 毛利率2023 - 2026年分别为44.1%、35.7%、35.2%、35.8% [11] - 净利率分别为23.7%、4.1%、12.7%、14.2% [11] - 资产负债率分别为31.3%、18.6%、20.8%、23.2% [11]