报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持） [6][9][30] 报告的核心观点 - 消费行动政策加强使居民消费信贷有望企稳回升，非房零售增长或优化银行资产结构、降低资产收益率下行压力；近期政府债发行加快，后续项目投资提速有望推动企业融资需求回升与信贷增速企稳；房地产与城投资产质量将在政策支持下持续改善 [9][29] - 建议关注两条主线，一是优质区域行经营业绩弹性足，股份制银行资产内在价值修复空间扩大，高股息优势有望加强；二是国有大型银行股高股息价值显著 [9][30] 市场回顾 - 本期（2025.03.10 - 2025.03.16）银行(申万)指数上涨1.56%，表现强于沪深300指数0.29个百分点 [4][12] - 分子板块看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为 -0.73%/3.51%/0.65%/0.43%，股份行表现领先 [4][12] - 行情表现前五的银行为华夏银行（+5.40%）、招商银行（+5.12%）、宁波银行（+4.92%）、中信银行（+3.91%）、兴业银行（+2.98%） [12] 资金市场 资金利率与资金面 - 本期央行公开市场净回笼1917亿元，DR001/DR007/隔夜拆借/7天拆借利率均数分别为1.69%/1.81%/1.83%/1.89%，相比前值变动23 BP/3 BP/1 BP/2 BP，资金利率上行，资金面偏紧 [5][18] 存单发行与净融资 - SHIBOR 3M为2.00%，较前值下降1 BP；SHIBOR 6M为2.00%，持平前值；6M - 3M SHIBOR利差为0.00%，较前值下降1 BP [20] - 国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.99%/2.03%/2.11%/2.10%，较前值变化 -1 BP/2 BP/1 BP/1 BP，发行利率略上行，大行与区域行利差为11 BP，环比上升2 BP [20] - 3月以来存单净融资4269.40亿元，净融资明显提高，银行负债端压力仍较大 [5][20] 行业与公司动态 消费金融与零售信贷 - 金融监管总局要求金融机构发展消费金融，提出具体举措，包括支持居民消费需求与供给主体、开展专项行动等，消费金融发展有望优化银行信贷结构 [6][25] - 2024年以来消费增长动力不足，短期消费贷需求疲弱，零售信贷修复动力不足；《提振消费专项行动方案》预计带动消费回暖，财政贴息政策支持消费贷投放与供给扩容，促进银行非房零售信贷回暖，优化零售资产结构 [7][27] - 银行零售信贷收益率相对较高，2024年平安银行贷款/企业贷款/个人贷款收益率分别为4.54%/3.56%/5.56%，个人贷款收益率高因银行对非房零售贷款定价权高；银行提高非房零售贷款占比可优化资产结构，减缓资产生息率下行压力 [7][27] 上市银行动态 - 平安银行拟以2024年12月31日总股本19,405,918,198股为基数，2024年全年每10股派发现金股利6.08元（含税），合计派发现金股利117.99亿元，占净利润比例为28.32% [28] - 华夏银行报告期内利润总额358.79亿元，较上年增长1.24%；净利润276.76亿元，较上年增长4.98%；资产总额43,764.91亿元，较上年末增长2.86%；贷款总额23,663.17亿元，较上年末增长2.46%；负债总额40,108.07亿元，较上年末增长1.98%；存款总额21,513.70亿元，较上年末增长1.01%；不良贷款率1.60%，较上年末下降0.07个百分点；拨备覆盖率161.89%，较上年末上升1.83个百分点 [28] 投资建议 - 关注两条主线，一是优质区域行和股份制银行，二是国有大型银行股，维持行业“增持”评级 [9][30]