报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周（3.10 - 3.14）钢铁板块上涨1.48%，跑输沪深300指数0.11个百分点，板块PE估值为16.5倍，处于近十年来71.4%分位点；PB估值为1.03倍，处于近十年来39.8%分位点[5] - 上周五大材总产量微增，铁水产量、高炉开工率维持上升，五大钢材品种供应周环比上升2.27%，但受两会影响，供给端增量有限；五大品种周度表观消费量周环比增加3.61%，需求边际好转；五大钢材总库存周环比下降1.69%，库存去化[6] - 截至3月14日，五大材钢价涨跌不一，247家样本钢企盈利率为53%，周环比持平[7] - 短期来看，金三银四叠加稳增长政策，钢价底部支撑较强，受《钢铁行业规范条件（2025年修订）》影响，行业高端化、绿色化转型有望加速，能效水平较高的绿色钢企以及在废钢利用率、电炉钢产能方面有技术优势的钢企更具投资价值；长期来看，行业高质量发展、区域性产能整合加速，拥有规模优势的龙头企业更具投资价值，维持行业“增持”评级[8][57] 根据相关目录分别进行总结 钢铁行业行情回顾 申万钢铁板块行情表现 - 展示申万一级行业对比（3.10 - 3.14）和钢铁行业细分板块对比（3.10 - 3.14）情况[13][15] 申万钢铁板块估值表现 - 展示申万钢铁行业10年PE（TTM剔除负值）及分位点水平（截至3.14）和10年PB及分位点水平（截至3.14）[18][20] 钢铁市场追踪 钢铁行业供应数据 - 截至3月14日，247家样本钢厂高炉开工率为80.6%，周环比上升1.07pct；样本钢厂铁水产量为230.65万吨，周环比上涨0.03%；五大钢材品种供应853.2万吨，周环比上升2.27%，钢材产量季节性回升，建材产量回升明显，但受两会影响，供给端增量有限[6] 钢铁行业库存数据 - 截至3月14日，五大钢材总库存1829.3万吨，周环比下降1.69%，旺季来临叠加稳增长政策，终端需求季节性复苏带动库存去化[6] 钢铁行业需求数据 - 截至3月14日，五大品种周度表观消费量为883.88万吨，周环比增加3.61%，随着下游建筑企业复工，需求边际好转，后期钢材需求仍有支撑因素[6] 钢铁行业盈利、价格数据 - 截至3月14日，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3406元/吨、3570元/吨、3599元/吨、3488元/吨、4209元/吨，周环比分别 - 0.61%、 - 0.45%、 + 0.47%、 + 0.35%、 - 0.17%；247家样本钢企盈利率为53%，周环比持平[7] 投资建议 - 短期来看，金三银四叠加稳增长政策，有望加速钢厂需求恢复，钢价底部支撑较强，受《钢铁行业规范条件（2025年修订）》影响，行业高端化、绿色化转型有望加速，能效水平较高的绿色钢企以及在废钢利用率、电炉钢产能方面有技术优势的钢企更具投资价值；长期来看，随着行业高质量发展、区域性产能整合加速，拥有规模优势的龙头企业更具投资价值，维持行业“增持”评级[8][57]