报告行业投资评级 - 未提及具体评级内容，但评级体系中行业投资评级分为看好（行业指数超越基准）、中性（行业指数与基准基本持平）、看淡（行业指数弱于基准）[7] 报告的核心观点 - 3月18日三部委联合发布通知，对老旧营运货车报废更新给予资金补贴，加快报废高耗能高排放老旧货车 [2] - 从3月份开始重卡销量有望进入转折点，春节后逐步进入销量旺季，3 - 5月是全年销量高点；中央以旧换新政策1月初出台，两会后各地政策细则有望加速落地；海外出口有望受益于亚非拉等地区发展打开中长期需求空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 补贴范围 - 支持国三、国四排放标准营运货车报废更新，对提前报废老旧营运货车、提前报废并更新购置国六排放标准货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源货车实施差别化补贴标准；已获中央其他资金渠道支持的车辆不纳入本次补贴；补贴政策实施期限为2025年1月1日至12月31日 [3] 资金渠道和拨付方式 - 落实相关文件要求，直接向地方安排超长期特别国债用于支持政策；支持资金按9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%；各省级财政按比例安排配套资金，省以下经费分担办法由省级财政确定；截至2025年12月31日未用完的中央下达资金额度收回中央 [3] 2025版新通知变化 - 报废更新范围增加国四货车；报废更新的货车范围删除“柴油”二字，涵盖天然气中重卡，天然气重卡市场今年有望进一步增长；新增“报废老旧营运货车提前报废时间不足1年的，可以申请新购营运货车补贴” [3] 投资建议 - 建议关注【潍柴动力】、【中国重汽】、【一汽解放】、【福田汽车】 [3]