报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数下跌1.47%，跑赢大盘0.82pct；造纸子板块下跌0.50%，跑赢大盘1.79pct。轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，分别下跌0.50%、0.69%、1.87%、3.52% [2][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025/03/17 - 2025/03/23） - 本周轻工制造行业指数下跌1.47%，跑赢沪深300指数0.82pct，在28个申万一级行业中位列第19位；造纸子板块下跌0.50%，跑赢大盘1.79pct [2][12] 产业链数据跟踪 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌19元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨5 - 15美元/吨 [7][23] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格下跌25元/吨、针叶木浆现货价格下跌39元/吨 [7][24] - 2025年2月下旬中国两大港口木浆库存合计201万吨，环比增加24.1% [7][24] - 本周动力煤价格小幅下跌，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价环比下跌1元/吨 [25] - 本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤1.5D价格持平，中国棉花价格指数328上涨1元/吨 [7][25] 成品纸 - 本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌10元/吨，高档箱板纸出厂均价下跌25元/吨、低档箱板纸出厂均价下跌60元/吨 [7][35] 盈利水平 - 本周双胶纸、铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降3元/吨，小型纸企增加15元/吨；白卡纸盈利水平较上周下降3 - 10元/吨；废纸系纸品盈利水平较上周下降17 - 43元/吨 [7][39] 2025年1 - 2月机制纸及纸板累计产量 - 2025年1 - 2月机制纸及纸板累计产量2393万吨，同比增长6.7% [7][49] - 经剔除价格因素影响，2024年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长7.8%，环比下降6.4% [7][49] - 纸及纸板进口量2025年1 - 2月累计同比下降4.9%；出口量1 - 2月累计同比增加14.5% [7][49] 投资建议与投资标的 - 推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [4] - 推荐特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [4] - 推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [4]