报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击；水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [3][23] - 垃圾焚烧发电+IDC新范式有望增厚垃圾焚烧项目盈利，改善现金流，垃圾焚烧行业有望估值重塑 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 本周环保板块上涨1.16%，表现优于大盘，上证综指下跌1.6%；涨幅前三的行业分别是石油石化(1.51%)、建筑材料(1.40%)、家用电器(1.19%) [5] - 水治理板块上涨4%，水务板块上涨1.61%；大气治理下跌1.85%；固废中环卫下跌1.35%，垃圾焚烧板块上涨3.13%，资源化板块上涨4%，固废其他板块上涨2.25%；环保设备板块上涨2.54%，检测/监测/仪表上涨1.5%；环境修复上涨1.48% [8] - 本周环保板块涨幅前十的分别为深水海纳、福鞍股份等；跌幅前十分别为艾布鲁、保丽洁等 [8] 环保行业数据跟踪 - 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量27.8万吨，总成交额2377.23万元；挂牌协议交易周成交量5.9万吨，周成交额506.23万元，最高成交价88.12元/吨，最低成交价87.70元/吨，本周五收盘价为87.78元/吨，较上周五下跌0.86% [3][9] - 截至本周五，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量6.34亿吨，累计成交额434.11亿元；上海本周成交量最高，为11.9万吨，北京、重庆、福建本周无成交 [9] 专题研究 - 黎明智算中心位于浦发•零碳绿谷，2023年5月15日获上海市经信委能耗指标批复，2024年7月开工建设，计划2025年10月具备商运条件；采用厂内蒸汽和热水等余热资源并配套溴化锂机组，二期供能还将引入LNG相变余冷，致力于打造超低电能使用效率（PUE）值的“零碳智算中心” [11] - 国家对数据中心新建项目PUE提出更高要求，对高耗能行业提出强制绿电比例要求，如数据中心绿电消费占比需达80%以上 [14] - 垃圾焚烧发电项目能解决“垃圾围城”问题，提供绿色电能，可满足IDC对绿电的规模化需求；假设产能1000吨/日等条件下，年上网电量可达1.05亿度电，可满足1840台以上机柜的IDC项目一年用电 [15] - 瀚蓝环境、军信股份、伟明环保等已布局垃圾焚烧+数据中心业务 [16] 行业动态 - 5部门联合印发《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出到2027年，绿证市场交易制度基本完善；到2030年，绿证市场制度体系进一步健全 [3][17] - 浙江省生态环境厅发布《浙江生态环境部门进一步促进民营经济高质量发展的若干举措》，精准创新20条政策举措 [3][18] - 3月20日，河南省生态环境厅印发水泥窑协同处置、含重金属类危险废物经营单位审查和许可指南 [19] - 3月18日，湖北省生态环境厅发布2025年危险废物利用处置设施建设投资引导性通告；2024年全省危险废物产生量353.3万吨，截至2025年2月，全省现有危险废物利用处置经营单位189家，危险废物经营单位利用处置能力共计677万吨／年；2024年全省危险废物经营单位实际利用处置量245.2万吨，平均负荷率为36.2％，大部分危险废物利用处置能力明显富余 [20] 公司公告 - 瀚蓝环境通过控股子公司瀚蓝香港私有化香港上市公司粤丰环保，使其退市并成为瀚蓝香港控股子公司，截至3月18日，所有先决条件均已达成 [21] - 高能环境2024年实现营业收入145亿元，同比增长37.04%；实现归母净利润4.82亿元，同比下降4.52% [21] - 中原环保2024年实现营业收入54.43亿元，同比减少30.33%；实现归母净利润10.32亿元，同比增长20% [21] - 龙净环保2024年实现总营业收入100.19亿元，同比减少8.69%；实现归母净利润8.30亿元，同比增长63.15% [21] - 万德斯实际控制人刘军先生和股东宫建瑞先生转让其持有的万德斯投资100%股权，涉及注册资本3000万元，转让价款为4.13亿元 [21] - 玉禾田全资子公司收到六盘水市钟山区垃圾分类及环卫运行能力提升项目的《中标通知书》，项目特许经营期为20年（含建设期1年），特许经营服务费14538.08万元/年；可回收再生资源销售等市场化收益预测金额301.18万元/年 [22] - 天源环保与联合体共同签订《鹿寨县园区配套污水处理厂及基础设施建设项目一期工程-工业污水处理厂项目、配套污水管网项目工程建设项目施工总承包合同》，合同金额为2.55亿元 [22] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [3][23]