报告行业投资评级 - 同步大市，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月全社会用电量维持低速增长，增速下滑与去年同期高基数和气温偏高有关；规上工业电力生产略有下降，但风电表现亮眼 [7] - 建议根据不同电源属性配置，火电关注长三角和珠三角等地企业；新能源关注风电交付大年相关企业；水电持续配置相关企业；核电关注进入投产高峰企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 用电量情况 - 2月全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%，第一、二、三产业用电量同比分别增长10.2%、12.4%、9.7%，城乡居民生活用电量同比下降4.2% [7] - 1 - 2月全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%，第一、二、三产业和城乡居民生活用电量同比分别增长8.2%、0.9%、3.6%、0.1% [7] 发电量情况 - 1 - 2月规上工业发电量14921亿千瓦时，同比下降1.3%，日均发电252.9亿千瓦时，同比增长0.4% [7] - 分品种看，1 - 2月规上工业风电增速加快，水电、核电、太阳能发电增速放缓，火电降幅扩大，火电同比下降5.8%，水电增长4.5%，核电增长7.7%，风电增长10.4%，太阳能发电增长27.4% [7] 投资建议 - 火电关注皖能电力、申能股份和粤电力A [7] - 新能源关注云南能投、三峡能源、龙源电力、福能股份 [7] - 水电持续配置长江电力、华能水电和川投能源 [7] - 核电关注中国广核和中国核电 [7]