报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收下降但利润扭亏为盈，2025 - 2027年盈利有望提升，维持“买入”评级 [2][4][8] 各部分总结 主业经营与利润情况 - 2024年公司实现营收45.67亿元（同减12%），归母净利润1.46亿元（2023年为亏损0.66亿元），扣非归母净利润1.38亿元（2023年为亏损0.64亿元），同比扭亏为盈 [2] - 2024Q4实现营收10.92亿元（同减13%），归母净利润为亏损0.09亿元（2023Q4为亏损0.77亿元），扣非归母净利润为亏损0.07亿元（2023Q4为亏损0.71亿元） [2] - 2024Q4毛利率同增8pct至20.87%，销售/管理费用率分别同增2/1pct至8.87%/6.38%，净利率同增7pct至 - 4.38% [2] 品牌培育与业务发展 - 产品端：2024年面条营收25.60亿元（同减6%），挂面聚焦软弹面高端战略产品，计划2025年打造亿元级大单品；方便食品营收3.27亿元（同增4%），五谷道场渗透零食量渠与新餐饮渠道；2024年屠宰/生猪养殖营收分别为4.78/3.05亿元，分别同减24%/15%，2025年1 - 2月累计销售生猪7.05万头（同增3%），累计销售收入0.80亿元（同增6%），2025年猪产业有望扭亏为盈 [3] - 渠道端：持续推进经销渠道改革，提高费用使用效率，后续重心为优势市场渠道下沉，布局农贸市场等空白渠道 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.48/0.54/0.64元，当前股价对应PE分别为21/19/16倍 [4][8] - 2025 - 2027年主营收入预计分别为46.57/47.71/49.04亿元，增长率分别为2.0%/2.4%/2.8%；归母净利润预计分别为1.65/1.85/2.20亿元，增长率分别为12.8%/12.6%/18.8% [10]