报告核心观点 - AWE2025展现全场景智慧生活，家电行情有望迎强势期，建议关注白电、黑电、清洁等[2][52] - 食品饮料板块短期有去库存压力，关注估值和基本面修复，推荐不同主线酒企及大众品投资主题[3][60] - 港股中概财报季验证盈利韧性，科技与消费龙头业绩亮眼，持续看好[3] - 永辉超市组织与供应链重塑，聚焦核心区域，有望改善业绩与盈利能力[9] - 中煤能源和中国神华净利润稳定，重视股东回报，考虑煤价风险调整盈利预测[10][16][17] 家电行业 《家电|周观点：AWE2025：AI与产业共振，高端化+创新趋势凸显——25W12周度研究》 - AWE2025以“AI科技、AI生活”为主题，展现全场景智慧生活，推动行业融合发展[2][52] - 智能化方面，AI驱动产业跃迁，提升家电产品智能化水准[53] - 高端化方面，黑电领域有前沿显示技术产品，如海信、TCL的新品[54] - 创新化方面，展会有三筒洗衣机、机械臂扫地机等顺应需求的产品[55] - 投资建议重视分红与业绩确定性，内销旺季将至，关注白电、黑电、清洁等[2][56] 《家电|周观点：2025年消费政策新动态——25W11周度研究》 - 2024年12月中央经济工作会议重视消费领域，强调加力扩围“两新”政策[8][68] - 多项政策促进农村消费、推进设备更新和消费品以旧换新等[68][69][70] - 《提振消费专项行动方案》提出多项行动和完善支持政策[8][71] 食品饮料行业 《食品饮料|食品饮料周报：糖酒会反馈平稳，关注估值修复机会》 - 本周食品饮料板块下跌，白酒板块跌幅靠前，部分龙头酒企跌幅明显[3][60] - 白酒行业短期有去库存压力，但主流单品批价走势预期积极，关注估值修复[3][60] - 啤酒和饮料受春节错位影响，成本红利释放，关注业绩会交流指引[62] - 大众品板块回调，关注“餐饮”“出海”“原奶拐点”三大投资主题[62] - 投资建议关注不同主线酒企及大众品相关板块[63] 海外市场（港股） 《海外|港股周报（2025.3.17 - 2025.3.21）——财报季验证盈利韧性，持续看好港股中概》 - 受美联储利率政策影响，市场风险偏好受挫，南向资金单周净流入214.68亿元[3] - 1 - 2月经济基本面温和复苏，社会消费品零售总额等数据增长[3] - 科技与消费龙头业绩亮眼，如腾讯、小米等公司[3] 商贸零售行业 《商社|永辉超市：名创优品CEO领衔组织重塑，供应链重塑+区域聚焦打开盈利拐点》 - 3月17日永辉超市股东大会相关议案通过，名创优品CEO叶国富任改革小组组长[9][57] - 组织端压缩运营层级，运营端学习胖东来模式，供应链端推动裸价直采等[57][58] - 2025年关键词“减亏”，计划调改和关店，过渡到小型超市，探索到家业务[58] - 退出黑吉市场，聚焦核心区域，有望改善业绩与盈利能力[9][58] 能源开采行业 《能源开采|中煤能源（601898）：净利润稳定性较高，对股东回报重视度较高》 - 2024年公司营业收入、营业成本、归母净利润等有小幅度变动[10][45] - 煤炭业务稳定增长，成本控制能力强，煤化工业务受煤价下跌影响[45][46] - 公司重视股东回报，现金分红金额高，考虑煤价风险调整盈利预测[16][46][47] 《能源开采|中国神华（601088）：业绩稳定性强，重视股东回报》 - 2024年公司营业收入和归母净利润略有下降，煤电运一体化提升业绩稳定性[17][49] - 煤炭板块成本控制强，长协比例高，电力板块发电量增长但小时数回落[49][50] - 分红比例持续提升，考虑煤价风险调整盈利预测[17][50][51] 其他公司 华润电力（00836） - 2024年权益持有人应占利润同比增长30.8%，新并网新能源7.8GW，25年风光装机目标10GW[30] - 火电业务因煤价下行利润提升，可再生能源业务受资源影响业绩有波动[30][32] - 分拆华润新能源上市获受理，考虑相关因素下调盈利预测[32] 布鲁可（00325） - 2024年公司收入和利润大幅增长，深耕拼搭角色玩具赛道[32][33] - 产品、IP、渠道、海外多维度成长，预计出海提速[33][34][35] - 维持盈利预测和“买入”评级[35] 九兴控股（01836） - FY24年收入和出货量增长，毛利率提升，经营利润和股息增加[36][37] - 扩大客户组合，优化产能配置，有望完成三年规划目标[37][38] - 更新盈利预测，维持“增持”评级[38] 中国石化（600028） - 2024年归母净利润同比下降，上游油气勘探板块受益于成本降低[40] - 炼化板块下游利润有望在2025年地炼整顿后修复，资本开支持续放缓[40][41] - 调整盈利预测，维持“买入”评级[41] 卓越教育集团（03978） - 2024年公司收入和净利大幅增长，素质转型成果显著，AI赋能教育[43] - 深化AI应用，加速异地扩张，调整盈利预测，维持“买入”评级[44] 九华旅游 - 2024年公司营收和净利润增长，24Q4表现亮眼，客运业务拉动增长[65] - 毛利率提升，成本控制得当，2025年展望积极，推进基础设施建设[66] - 构建区域旅游综合体，拓展多元收入来源[66] 宏观策略 《中观景气度高频跟踪及运用：中观景气度数据库和定量模型应用》 - 本周部分行业呈上行趋势，部分呈下行趋势，预测未来4周表现较优的申万二级行业[23] - 截至3月23日，各行业有不同的景气度数据变化[23][24] - 根据经济复苏与市场流动性，投资主线有科技AI+、消费股估值修复、低估红利崛起[24] 金融固收 《金融工程：大模型总结和解读行业研报（2025W12）》 - 利用大模型对分析师行业报告进行智能总结和整合，衡量行业景气度[26][27] - 对2025年3月17 - 23日行业研报分析，半导体行业景气度较高，房地产相关行业较低[27][28]