报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 香港本地股优势凸显，财务杠杆低、业务多元、受益美国降息、派息稳定 [43] - 政治局会议、中央经济工作会议等加强对房地产市场支持，后续或有更多政策出台 [4][43][44] - 政策力度空前，推荐超配地产及物管板块，给出具体推荐公司 [4][45] 各目录总结 市场概况 - 本周香港本地股表现较好的是新世界发展（+4.5%）、领展房产基金（+0.7%）、恒隆集团（+0.4%） [4][5] - 本周内房板块表现较好的是建发国际（-1.5%）、金地商置（-2.0%）、华润置地（-2.8%） [4][9] - 本周物管板块表现较好的是金科服务（+9.3%）、碧桂园服务（+1.0%）、滨江服务（+0.8%） [4][12] - 本周保利物业、越秀地产和融创中国港股通持股占比分别增加0.47、0.46和0.43个百分点；嘉里建设、信和置业和希慎兴业港股通持股占比分别增加0.19、0.12和0.07个百分点 [4][14][17] - 本周地产物管卖空股数/成交量前三是贝壳（26.5%）、华润置地（19.2%）和龙湖集团（17.5%）；香港本地股卖空股数/成交量前三是港铁公司（39.3%）、九龙仓集团（39.1%）和新鸿基地产（29.5%） [4][20][23] 宏观观察 - 截至本周末，美国十年期国债收益率为4.25%，一年期国债收益率为4.04%，最新美元指数为104.1540 [26] - 截至本周末，中国十年期国债收益率为1.8458%，USDCNH即期汇率为7.2579元 [31] 行业动态 - 30大中城市截至2025年3月21日，2025年3月累计销售面积506万平米，较上年同期增长8.8% [36] 公司公告 - 贝壳2024年度净收入935亿元，同比增长20.2%，净利润40.78亿元，同比减少30.8%等 [41] - 嘉里建设2024年度营业收入194.99亿港元，同比增长49%，基础溢利39.73亿港元，同比增长25%等 [41] - 绿城服务2024年度营业收入185.28亿元，同比增长6.5%，股东应占利润7.85亿元，同比增长29.7%等 [41] - 太古股份公司A于2025年3月17 - 21日回购A、B类股 [41] - 太古地产于2025年3月17 - 21日回购股份 [41] 投资策略 - 推荐地产及物管板块，地产推荐贝壳、绿城中国等；物管推荐华润万象生活、绿城服务等；香港本地股推荐嘉里建设、太古地产等 [4][45]