报告行业投资评级 - 金融行业评级为增持；工业、能源行业未提及具体评级；公用事业、通信服务、科技、房地产、材料、消费服务、必需消费品行业未提及具体评级；医疗保健行业评级为中性；可选消费商品行业评级为减持 [57] 报告的核心观点 - 多种因素支持标普500指数在5500点附近出现可交易性反弹，但今年市场波动可能持续 [1][4] - 美联储会议偏鸽派，投资者关注4月2日互惠关税截止日期，美联储看跌期权比特朗普看跌期权更接近实值，但可能需劳动力市场大幅疲软 [4][7] - 美国相对国际股市表现可能在近期至中期转向有利，因美元走弱和Mag 7盈利修正可能触底 [5][20] - 美国消费者状况引发关注，消费 discretionary商品股表现不佳，整体消费市场谨慎 [31][34] 根据相关目录分别进行总结 市场反弹分析 - 季节性因素增强、美元/10年期国债收益率下降、超卖情绪/持仓指标以及月末/季末资金流向，使标普500指数5500点附近成为短期可交易性反弹的支撑位 [4][10] - 摩根士丹利市场情绪指标支持在5500点附近的战术性买入，且该指标反弹未达中性或超买水平，短期内股市有望进一步反弹 [10] - 标普500指数虽仅下跌10%，但许多股票跌幅超20%，小盘股表现更差，罗素2000指数最低下跌近20% [4][17] 政策与市场影响 - 上周美联储FOMC会议令市场参与者松了一口气，点阵图显示今明两年仍有两次降息，鲍威尔淡化通胀担忧，美联储还决定放缓资产负债表缩减步伐 [4][7] - 投资者关注4月2日互惠关税截止日期，这可能是关税谈判的起点，而非最终结果 [4][7] - 美联储看跌期权比特朗普看跌期权更接近实值，但可能需劳动力市场大幅疲软，这对股市初期构成逆风 [4][7] 美国与国际股市比较 - 美国股市近期相对表现不佳在长期来看较为温和，标普500指数与MSCI ACWI Ex - US的相对表现回到过去15年的长期趋势线 [5][22] - 美国股市相对表现不佳与盈利修正较弱有关，部分原因是去年第四季度美元强势的滞后影响，随着美元自1月高点下跌5%，这一情况可能改变 [5][22] - Mag 7盈利修正似乎正在企稳并可能触底，这可能阻止这些大盘股近期表现不佳，并吸引资金回流美国 [20] 美国消费者分析 - 消费者非必需消费品股票表现不佳，这是由于该板块面临关税风险、定价能力弱以及消费者信心下降 [31][34] - 消费者公司第一季度和2025年业绩指引令人失望，宏观数据疲软，市场指数大幅下跌，信贷市场近期表现不佳 [38] - 分析师对美国消费者健康状况的看法逐渐谨慎，近60%提供指引的公司未达市场预期，各板块表现差异较大 [40][42] 投资建议与相关数据 - 新鲜资金买入名单包含多家公司，当前名单平均等权重回报率为22.68%，相对标普500指数回报率为2.60% [45] - 摩根士丹利对美国股市的预测包括熊市、增长基础、增长和牛市增长情景，对不同年份的每股收益有相应估计 [56] - 展示了多个行业的图表，包括美国盈利快照、行业评级、市场技术和财务状况等 [51][57][58]