报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，收入32.57亿元，同比增加29.49%；归母净利润3.52亿元，同比增加2.67%，营收连续多年快速增长，2024年毛利率为49.59%，净利率为16.14%，销售、管理、研发费用率分别为7.56%/9.28%/14.99%，与上年同期相比保持平稳 [3] - 公司先后发布GEOVIS数智低空大脑产品和星图低空云V1.0产品，数智低空大脑产品融合多种技术，实现多项核心能力，支撑低空安全保障和服务 [4] - 公司星图云月活跃应用数达12,375个，历史累计触达10,149万个终端用户，日均Tokens消耗量达2.29亿次；面向遥感领域，通过投资收购产业链上游企业，加强航空航天综合电子系统制造能力，发展商业航天测控服务中心及站网建设 [4] - 预计2025 - 2027年公司的EPS分别为0.98\1.27\1.51元，公司收入保持高速增长态势，除传统天基方向，不断延申空基方向 [4] 盈利预测和财务指标 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为3257.43、4560.40、5928.52、7114.22百万元，增长率分别为29.49%、40.00%、30.00%、20.00% [6] - 2024 - 2027年预计归母净利分别为351.70、529.96、690.53、821.93百万元，增长率分别为2.67%、50.68%、30.30%、19.03% [6] - 2024 - 2027年摊薄每股收益分别为0.65、0.98、1.27、1.51元，市盈率分别为87、57、44、37 [6] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计净利润分别为525.87、809.96、1030.53、1221.93百万元，经营活动现金流净额分别为 - 81.16、666.69、355.28、692.88百万元等 [9] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计资产总计分别为8289.33、8795.91、10721.35、12678.69百万元，负债合计分别为3693.26、3461.76、4464.98、5341.53百万元等 [9] 财务分析指标 - 成长能力方面，2024 - 2027年销售收入增长率分别为29.49%、40.00%、30.00%、20.00%等 [9] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率均为49.00%（2024年为49.59%），净利率分别为16.14%、17.76%、17.38%、17.18%等 [9] - 营运能力方面，2024 - 2027年总资产周转率分别为0.45、0.53、0.61、0.61等 [11] - 资本结构方面，2024 - 2027年资产负债率分别为44.55%、39.36%、41.65%、42.13%等 [11] 业绩和估值指标 - 2024 - 2027年EBITDA分别为807.98、890.58、1083.14、1272.33，PE分别为86.51、57.41、44.06、37.02等 [11] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.65、0.98、1.27、1.51元，每股净资产分别为8.46、9.82、11.51、13.50元等 [11]