报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [3] 报告的核心观点 - 金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，结构性货币工具精准支持特定领域信贷投放，银行加强科技、消费、小微等领域信贷供给，全年信贷总量仍有望保持稳定 [10][31] - 房地产、城投与零售资产质量有望在政策支持下持续改善 [10][31] - 建议关注大行等稳健型高股息银行股如中信银行、沪农商行，以及优质区域行如苏州银行、江苏银行、南京银行 [10][31] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2025.03.17至2025.03.23银行(申万)指数上涨1.10%，强于沪深300指数1.02个百分点 [5][14] - 分子板块来看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为0.62%/1.16%/1.29%/2.10%，农商行市场表现领先 [14] - 行情表现前五的银行为重庆银行（+9.63%）、宁波银行（+4.59%）、华夏银行（+4.16%）、渝农商行（+4.09%）、青农商行（+3.39%） [14] 资金市场 - 资金利率有所上行，资金面呈现先紧后松态势，本期央行公开市场净投放3785亿元，DR001/DR007/隔夜拆借/7天拆借利率均数分别为1.70%/1.91%/1.83%/1.95%，相比前值变动1 BP/9 BP/1 BP/7 BP [20] - 存单发行利率下行，存单净融资额继续提高，本期SHIBOR 3M为1.97%，较前值下降2 BP；SHIBOR 6M为1.97%，较前值下降3 BP；6M - 3M SHIBOR利差为0.00%，持平前值 [22] - 国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.96%/1.97%/2.09%/2.11%，较前值变化 - 3 BP/- 6 BP/- 1 BP/1 BP，大行与区域行利差为14 BP，环比上升3 BP [22] - 3月以来，商业银行存单净融资10112.60亿元，银行负债端仍有压力 [7][22] 行业与公司动态 - 央行货币政策委员会2025年第一季度例会召开，货币政策基调与上年四季度基本一致，建议加大调控强度，提高前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息，推动社会综合融资成本下降，更强调从宏观审慎角度评估债市运行情况，关注长期收益率变化 [27] - 流动性与信贷方面，提出保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，与上年四季度例会保持一致 [28] - 结构性货币政策方面，将继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，提出优化科技创新和技术改造再贷款政策，研究创设新的结构性货币政策工具，支持科创投融资、促消费与稳外贸 [8][28] - 年初以来，10年期国债收益率趋势上行，叠加银行机构规范非银同业存款利率影响，银行负债端资金需求加大，存单利率明显上行 [9][28] - 3月以来，资金市场紧张状况有所缓解，降准降息预期有所推迟，考虑政府债前置发行缴款压力，资金面仍偏紧，同业存单发行需求仍较强，预计后续降准有望先于降息落地 [9][28] - 政策支持银行加强对特定领域信贷供给，包括商业银行发行科技创新债券，扩大科技创新和技术改造再贷款规模至8000 - 10000亿并降低再贷款利率、扩大支持范围，新增两项贷款贴息政策 [9][29] - 交通银行2024年度全年每股分配现金股利0.379元（含税），共分配现金股利281.46亿元，现金分红比例为32.68% [30] - 重庆银行董事会同意按照归属于本行普通股股东的净利润（47.93亿元）的不低于30%的比例进行现金分红 [30] 投资建议 - 维持行业“增持”评级，建议关注大行等稳健型高股息银行股如中信银行、沪农商行，以及优质区域行如苏州银行、江苏银行、南京银行 [10][31]