报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月进出口整体承压但贸易顺差增长显著，本周信用债发行规模环比上升11.37%但净融资额环比增速由正转负 [4][5] 各目录总结 宏观动态 - 经济数据：2025年1 - 2月中国进出口整体承压，出口增速放缓、进口大幅下降，但贸易顺差增至1705.2亿美元，同比增长36.9%；对主要经济体出口增速全面放缓，市场表现分化；出口机电与高新技术产品强、劳动密集型产品弱，进口大宗商品降、高新技术产品增 [5][6][7] - 政策：3月16日印发《提振消费专项行动方案》，强调供需两端协同发力促消费 [8] - 资金面：3月10 - 14日央行公开市场操作净回笼1917亿元，资金面整体平稳，银行间资金利率小幅上行 [9][10] 债市观察 - 债市政策：3月14日发布《银行间债券市场进一步支持民营企业高质量发展行动方案》，优化民营企业债券融资环境，推动新券种发行扩容 [11] - 债券发行：本周债券一级市场发行1203只，规模20979.28亿元，净融资额3732.25亿元；信用债发行数量环比升23.33%、规模升11.37%，净融资额净流出1225亿元，发行成本整体上行6.41BP [12][13][14] - 新券种：本周全国首单文旅行业高成长产业债券“25陕旅Y1”发行，规模5亿元；今年以来高成长债券发行加速，已落地7只，金额70.60亿元 [15] 风险预警 - 主体级别下调：本周2家发行人主体级别被下调，均为中国葛洲坝相关公司 [17][18] - 主体展望下调：本周1家发行人评级展望被下调，为南京银行股份有限公司 [19]