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宏观经济点评:狭义财政支出更“用力”
开源证券·2025-03-25 10:09

财政收入 - 2025年1-2月公共财政收入4.4万亿元,同比下滑1.6%,处于近5年同期偏低水平[3] - 税收收入同比下降3.9%,非税收入增速从12月的94%降至11%[3] - 增值税收入15128亿元同比增长1.1%,企业所得税9113亿元同比下降10.4%[3] - 个人所得税同比增长27%,主要因2024年春节较晚导致基数较低[3] 财政支出 - 1-2月公共财政支出45096亿元,同比增长3.4%,支出强度高于季节性水平[4] - 民生类支出增长显著:教育+8%,社保就业+7%,科技类+11%[4] - 基建类支出偏弱:农林水事务-10.5%,城乡社区事务-7%[4] 政府性基金 - 1-2月政府性基金收入6381亿元,同比下降10.7%,为3年来同期最低[4] - 土地出让金收入4744亿元,同比下降16%,改善持续性不佳[4] - 政府性基金支出11358亿元,同比增长1.2%,进度完成全年目标的9.1%[5] 专项债与展望 - 一季度新增专项债发行9148亿元,完成全年目标的1/5,3月发行明显提速[5] - 二季度超长期特别国债有望发行,广义财政支出将大幅扩张[5]