报告行业投资评级 - 锌中期投资评级为逢高空思路为主 [1] 报告的核心观点 - 2025年财政政策要更加积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券，支持全方位扩大国内需求，着力提升科技创新能力；1 - 2月全国一般公共预算收入同比下降1.6%，支出同比增长3.4%，交易印花税增长58.9% [2] - 锌趋势强度为 -1，处于看空状态 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价24200元/吨，较前日涨1.81%；伦锌3M电子盘收2927.5美元/吨，较前日涨0.29% [1] - 沪锌主力成交量243814手，较前日增加68182手；伦锌成交量10177手，较前日减少2359手 [1] - 沪锌主力持仓量133620手，较前日增加8840手；伦锌持仓量224736手，较前日增加1834手 [1] - 上海0锌升贴水 -10元/吨，较前日降10元/吨；LME CASH - 3M升贴水 -18.55美元/吨，较前日升6.05美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水 -15元/吨，较前日降5元/吨；进口提单溢价130美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水 -10元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏 -1152.49元/吨，较前日升31.36元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为 -15元/吨，较前日降20元/吨；沪锌连三进口盈亏 -1194.53元/吨，较前日升80.72元/吨 [1] - 沪锌期货库存17095吨，较前日降650吨；LME锌库存153650吨，较前日降750吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4345元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单96800吨，较前日增3900吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金96800元/吨，较前日增3900元/吨；氧化锌≥99.7%为22900元/吨，较前日升300元/吨 [1]