报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 今年以来积极财政和适度宽松货币政策落地，存量与增量政策协同效应增强，1 - 2 月全国固定资产投资（不含农户）同比增长 4.1%，基础设施投资增长 5.6%，广义基建投资增速同比提升，看好政策发力下全年基建投资稳增 [1][17] - 2025 年经济增长目标 5%左右，将加大政策力度与激发市场力量结合，实施积极宏观政策，加大逆周期调节，必要时推新增量政策，基建投资稳健增长，后续实物工作量有望形成，助力全年基建投资稳增，建筑企业经营指标或改善 [3][19] - 中长期看，国际政局驱动内需扩张，财政政策发力助力基建投资稳健增长，化债措施落地使政府投资项目进度提速、付款改善、释放新建项目资金空间，地产政策或继续出台改善下行态势，“一带一路”沿线业务布局投入或加大，建筑行业央企基本面稳健，估值有望提升 [12] 根据相关目录分别进行总结 行业动态分析 - 1 - 2 月全国固定资产投资（不含农户）5.26 万亿元，同比增长 4.1%，狭义、广义基础设施投资累计同比分别为 5.60%、9.94%，广义基建投资增速同比提升 [2][18] - 基建三大分项中，电热气水投资增速维持高位，1 - 2 月同比增长 25.4%；水利、环境和公共设施管理业投资同比增加 8.5%；交通运输、仓储和邮政业投资同比增长 2.7% [2][18] - 基建细分行业中，1 - 2 月水利管理业投资同比增速 39.1%，位居首位且环比提升，或因增发国债支持项目实物量转化加快 [2][18] 市场表现 建筑行业一周行情 - 3 月 17 日至 3 月 21 日，建筑装饰行业（SWI）下跌 0.24%，强于深证成指、沪深 300、上证综指表现，周涨幅在 SW 30 个一级行业中位居第 9 位 [20] - 分子板块看，本周装修装饰涨幅最大为 2.36%，园林工程 1.02%、化学工程 0.86%、国际工程 0.42%、工程咨询服务 - 0.13%、基建市政工程 - 0.21%板块优于行业表现 [20] - 3 月 17 日至 3 月 22 日，申万建筑行业 74 家公司上涨，占比 45.12%；涨跌幅优于行业指数的公司 82 家，占比 50.00% [22] - 3 月 17 日至 3 月 21 日，行业涨跌幅排名前 5 为建艺集团 40.73%、东珠生态 30.31%、东易日盛 29.83%、ST 柯利达 27.17%、甘咨询 22.27%；后 5 为 ST 花王 - 21.60%、旭杰科技 - 16.35%、中设咨询 - 13.64%、青矩技术 - 12.12%、园林股份 - 11.80% [22] - 截至 3 月 21 日，建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为 9.94 倍，市净率（LF）为 0.81 倍，较上周上升；PE、PB 估值位居各一级行业第 28 位，高于银行、房地产行业 [25] - 当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为中国建筑 4.48%、陕建股份 4.17%、山东路桥 3.95%、广田集团 2.60%、*ST 天沃 1.69%；市净率（MRQ）最低前 5 为腾达建设 0.58%、中国交建 0.54%、中国建筑 0.50%、中国中铁 0.49%、中国铁建 0.43% [25] 重点关注标的 - 报告列出国投证券建筑行业重点关注标的，包括中国化学、中国铁建、中国中铁等多家公司的市值、最新收盘价、周涨跌幅、相对 HS300 涨幅、2025PE 等信息 [28] 公司公告 本周重大订单公告汇总 - 宁波建工中标湖州产投凤安开发建设有限公司凤凰西区单元地块房地产开发建设项目施工总承包一标段，中标价 4.24 亿元；中标温州海洋经济发展示范区浅滩二期雁波中路工程，中标价 7.33 亿元 [30] - 北新路桥中标兵团西山新区－乌鲁木齐东二环（G312 段）公路（设计施工总承包）项目，工程费 4.01 亿元 [30] - 浦东建设中标多项重大项目，中标金额总计 17.02 亿元 [30] - 成都路桥中标别迭里口岸公路建设项目 - BDL - 5 标段，中标金额 6.20 亿元 [30] 本周其他重大公告 - 中国核建截至 2025 年 2 月，累计新签合同 219.43 亿元，同比增长 16.09%；累计营业收入 160.01 亿元，同比增长 7.16% [31] - 江河集团 2024 年实现营业收入 224.06 亿元，同比增长 6.93%，归母净利润 6.38 亿元，同比减少 5.07%；扣非归母净利润 4.19 亿元，同比减少 39.65% [31] - 中国化学 2025 年 1 - 2 月累计新签合同金额 534.20 亿元，同比减少 41.11%，境外新签合同金额 128.84 亿元，同比增长 3.67% [31] - 中国建筑 2025 年 1 - 2 月累计新签合同金额 7136 亿元，同比增长 5.6%，境外新签合同金额 257 亿元，同比增长 259.7% [31] - 建科院 2024 年实现营业收入 3.72 亿元，同比减少 11.83%；归母净利润 240.14 万元，同比减少 89.86% [31] - 建发合诚 2024 年实现营业收入 66.09 亿元，同比增长 67.49%；归母净利润 0.96 亿元，同比增长 45.03% [31] 行业新闻 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，要求推动房地产市场止跌回稳，实施城中村和危旧房改造，释放住房需求潜力，允许专项债券支持收购存量商品房，适时降低住房公积金贷款利率 [32] - 1 - 2 月，商品房销售面积同比下降 5.10%，销售额同比下降 2.6%，房屋新开工面积同比下降 29.60%，房屋竣工面积同比下降 15.6% [32] - 3 月 18 日，发改委等五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，绿证市场交易制度分“两步走”，2027 年健全绿色电力消费机制，实现全国绿证畅通流动；2030 年健全绿证市场制度体系，提升全社会自主消费绿色电力需求 [32] - 住建部要求持续推进城市更新，实施更新项目，稳住楼市，巩固房地产政策“组合拳”效果，打好“保交房”攻坚战，实施城中村和危旧房改造、收购存量商品房、构建房地产发展新模式，推动房地产市场止跌回稳 [32] - 3 月 20 日，2025 年 3 月贷款市场报价利率（LPR）为 1 年期 3.1%，5 年期以上 3.6%，较上月维持不变 [32] - 中国人民银行货币政策委员会 2025 年第一季度例会表示，推动金融政策落地见效，加大存量商品房和土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式 [32]