核心观点 - 轻工制造与纺织服饰行业以旧换新政策成效显现，企业经营端改善可期，维持行业“中性”评级及部分公司“增持”评级；机械设备行业人形机器人量产路线清晰，看好丝杠需求提升 [3][4][6] 轻工制造&纺织服饰行业 4 月月报 行业发展情况 - 1 - 2 月社会消费品零售总额家具类 262.10 亿元，同比增长 11.70%；服装、鞋帽、针纺织品类 2624.10 亿元，同比增长 3.30% [3] 行情回顾 - 3 月 5 日至 3 月 21 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 0.43 个百分点；纺织服饰行业跑赢沪深 300 指数 2.90 个百分点 [3] 本月策略 - 政策显效家具社零改善明显，今年全面扩大内需延续复苏趋势可期，以旧换新政策推动家装、家具销售回暖，零售端数据改善有望传导至工厂端推动上市公司业绩改善；《提振消费专项行动方案》印发，超长期特别国债规模提升为 3000 亿元支持以旧换新政策；中长期看扩大内需政策加持下国内消费复苏趋势不改，家居、服饰、宠物等消费领域将持续受益 [3] 电动自行车行业情况 - 2024 年 9 至 12 月我国电动自行车以旧换新累计置换 138 万辆，日均置换 1.1 万辆；2025 年 1 月两项政策出台推动行业高质量发展，2025 年以来日均置换 2.7 万辆，1 月置换 15.6 万辆，2 月置换 86.3 万辆，3 月 1 日至 18 日已置换 102.5 万辆 [4] 机械设备行业专题报告 丝杠基本情况 - 丝杠是将旋转运动转换成线性运动的重要传动装置，按摩擦特性分三种，滚动丝杠应用广泛；下游应用场景包括航空航天、机器人、机床等，目前主要用于机床领域 [5] 丝杠生产情况 - 丝杠生产制造工序多，对初期设计及原材料选取要求高，需用到多类设备；国内设备水平已提升，但与国际领先水平仍有差距，未来国产设备加速追赶有望降低生产成本 [5][6] 丝杠需求情况 - 我国是全球滚珠丝杠主要消费市场之一，2023 年供需缺口达 492 万套，增长空间可观；丝杠下游应用于机床和汽车行业，未来将受益于国产高端机床需求提升和国产新能源汽车发展；人形机器人领域是未来重要增长点，特斯拉人形机器人最终量产版本 2026 年推出，年产量达 50 万台时对应 140 亿元滚柱丝杠市场规模 [6]