核心观点 - 权益市场短期进入蓄势期，风格或由结构性上涨进入再均衡阶段，后续行业轮动可能由TMT板块向高股息、稳定板块切换；若房地产止跌企稳，高股息、地产链、大金融等板块有望推动市场上行 [1][29] - 本周美联储FOMC会议偏鸽，降息预期升温带动美债利率下跌，美股震荡小幅收涨，4月初数据和政策密集出台料加剧市场波动 [2][32] - 预计亿纬转债上市首日价格在117.35 - 130.74元之间，中签率为0.0206% [6][38] - 多家公司基于业绩情况调整盈利预测和投资评级，多数维持“买入”或“增持”评级 [8][9][11] 宏观策略 权益市场风格切换 - 年初以来行情修复由风险溢价驱动，近期ERP向上、无风险利率震荡上行，市场调整且风格轮动加速，由科技板块向消费、稳定、金融转移 [29] - 2月科技板块交易拥挤，临近4月初海外基本面和加关税预期影响市场风险偏好，资金分歧致成交额收缩，市场进入蓄势期 [1][29] - 当前资金风格节奏与2024年末类似，后续行业轮动或延续资金端主导，从TMT向高股息、稳定板块切换 [1][29] 宏观量化经济指数 - 3月ECI指数显示宏观经济延续平稳修复，工业生产边际走弱但开工率优于去年，商品零售改善，地产销售企稳 [30][31] - 央行一季度例会明确宽松方向，总量宽松待时机，扩大结构性政策工具作用，结构性“降息”有空间 [31] 海外市场 - 本周美联储FOMC会议偏鸽，美债利率下跌，美股震荡收涨，黄金创新高，4月初数据和政策密集或加剧市场波动 [2][32] - 美国经济“硬数据”偏强、“软数据”走弱，特朗普政策不确定性冲击预期，“对等关税”落地基本确定但细节不明 [32][33] - 2月美国成屋销售、新屋开工等数据好于预期，工业产值环比增长，但景气指数弱于预期 [33][35] 固收金工 亿纬转债 - 亿纬转债3月24日网上申购，规模50亿，用于电池项目，债底估值101.21元，转换平价99.16元，条款中规中矩，股本摊薄压力小 [36][38] - 预计上市首日价格117.35 - 130.74元，中签率0.0206%，建议积极申购 [38] 转债市场 - 上周海外美债10Y下行，建议择机减配美债，资金流入AH股预期增强，上证失守3400点或暂时 [39][42] - 转债跟随正股有困境，估值高限制弹性，但资金面有支撑，建议围绕中低价高评级标的配置、适度信用下沉、博弈条款 [39][40] 货政委员会例会 - 央行一季度例会对外部经济形势判断调整，降准有落地可能，降息或推迟至下半年，加强利率政策监督，关注债市风险 [41] 二级资本债 - 本周无新发行二级资本债，存量余额减少，成交量减少，不同评级到期收益率有涨跌 [44] 绿色债券 - 本周新发行9只绿色债券，规模增加，成交额增加，折价成交比例和幅度大于溢价 [45] 行业个股 和黄医药 - 2024年收入下降、归母净利润下降，但肿瘤产品销售额增长，赛沃替尼、呋喹替尼等产品有进展 [46] - 上调2025年归母净利润，下调2026年，预计2027年情况，维持“买入”评级 [8][46] 小米集团-W - 2024年业绩超预期，汽车毛利率提升、目标销量35万台，手机份额提升、高端化推进，智能家电出货高增 [9][48] - 上调2025 - 2026年归母净利润预期，预计2027年情况，维持“买入”评级 [9][48] 洛阳钼业 - 预计主要品种铜钴价格坚挺，贸易量减少提升毛利率，铜产量增长带动业绩，调整EPS预测，维持“买入”评级 [11] 美团-W - 考虑出海扩张新业务亏损加速，下调2025 - 2026年经调整利润，新增2027年预测，维持“买入”评级 [12] 绿城服务 - 作为龙头物业公司有优势，小幅下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年情况，维持“买入”评级 [13] 名创优品 - 国内承压、海外增长，考虑相关因素调整2025 - 2026年Non - IFRS归母净利润，新增2027年预期，维持“买入”评级 [15] 吉利汽车 - 2025年销量目标271万辆，新能源车150万辆，推进战略布局，上调2025 - 2026年归母净利润预期，预计2027年情况，维持“买入”评级 [16] 鸿腾精密 - 2024年营收和净利润增长，各业务有亮点，上调2025 - 2026年归母净利润，预计2027年情况，维持“买入”评级 [17] 海油工程 - 调整2025 - 2026年归母净利润，新增2027年预测，维持“买入”评级 [17][18] 舍得酒业 - 2024年业绩承压，坚持“控量稳价”，更新2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [19] 妙可蓝多 - 2024年业绩符合预期，预计2025 - 2027年营收和归母净利润情况，维持“买入”评级 [20] 金徽酒 - 省内稳扎稳打、省外营销转型有效果，调整2025 - 2026年归母净利润，新增2027年预测，维持“买入”评级 [21] 越秀服务 - 作为国资背景物管龙头有优势，下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年情况，维持“买入”评级 [22] 高能环境 - 考虑项目投产爬坡，下调2025 - 2026年归母净利润预测，预计2027年情况，维持“买入”评级 [23] 星宇股份 - 调整2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [24] 硅烷科技 - 供过于求致价格下行，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [25] 福耀玻璃 - 基本维持2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [26] 有友食品 - 略调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润情况，维持“买入”评级 [27] 火炬电子 - 业绩承压，下调2025 - 2026年归母净利润预期，新增2027年预期，维持“买入”评级 [28]