报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月财政数据显示收入端和支出端与全年预算目标有差距，积极财政政策尚待发力，后续随着专项债发行提速和特别国债发行启动，积极财政政策将逐步显现 [5][26] 根据相关目录分别进行总结 财政收入情况 - 1 - 2月一般公共预算收入增速回落，税收收入规模同比降低，非税收入同比增速下滑，2025年1 - 2月一般公共预算收入当月同比 - 1.6%，税收收入 - 3.9%，非税收入11.0%，较2024年12月显著回落，中央收入同比下降5.8%，地方收入增长2% [1][9] - 税收方面，个人所得税增速较高达26.7%，增值税和消费税增速较低，企业所得税同比为 - 10.4%，其他税种除部分同比为正外多下降 [2][11] - 政府性基金收入同比增速转负，2025年1 - 2月累计同比 - 10.7%，国有土地使用权出让收入4744亿元，同比下降15.7%，广义财政收入同比下降 - 2.9% [2][12] 融资情况 - 2月城投融资小幅为正，城投债净融资546.6亿元，持续性有待观察 [3][15] - 1季度国债发行节奏较快，进度达25.2%，新增专项债发行节奏偏慢，预计截止3月28日进度18.8%，与2024年接近，1季度地方债集中在化债的再融资专项债，发行规模累计达11535亿元 [3][15] 财政支出情况 - 1 - 2月一二本账财政支出力度较上年末明显回落，广义财政支出增速下滑，一般公共预算支出同比增长3.4%，政府性基金支出1.2%，广义财政支出同比增长2.9% [4][23] - 结构上，基建支出同比收缩，节能环保、城乡社区、农林水、交通运输等基建支出合计同比 - 5.6%，教育、科技、社保就业、债务付息等刚性支出增速较高 [4][23]