报告核心观点 权益赛点2.0第三阶段攻坚，社融脉冲回升，春节后观察基本面改善情况，重视黄金，债券挖掘转债，预计二季度财政扩张、货币宽松与提振消费措施落地可对冲特朗普冲击[5][115] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 两会后领导人多地调研，习近平强调云贵高质量发展，李强福建调研稳外贸，预计稳外贸政策扶持或提升[11] - 国务院常务会议研究建立涉企收费长效监管机制，完善营商环境[12][13] - 中国发展高层论坛2025年年会召开，李强出席并演讲，促进全球经济交流合作[13][14] 海外政策要闻 - 德国联邦参议院通过财政改革方案，放宽债务上限，或加速新政府组阁[18][19] - 美联储“鸽派”暂停降息，维持利率不变并放慢缩表，后续降息或延后[20][21] 政策导向分析 - 上周海外聚焦德国财政改革与美联储货币政策调整[27] - 国内聚焦产业转型、涉企收费监管、货币财政、资本市场、产业等政策[28] 权益市场分析 市场回顾 - A股主板指数回调，创业板指数回落超3%，万得微盘股指数扩张，南向资金净流入[29] - 外盘三大股指微调，波动率收敛，AH溢价指数收敛[29] 政策影响分析 - 一季度货币政策例会建议加大调控强度，择机降准降息，维护资本市场稳定[30] - 上交所制定方案提升上市公司质量，注重严监管、投资价值等方面[31] - 开年经济企稳，消费刺激政策或拉动GDP，需加大政策力度应对海外不确定性[32] 固收市场分析 市场回顾 - 上周资金面紧张缓解，央行投放资金，DR007和十年期国债收益率回调[53] 政策影响分析 - 财政部长表示中央财政促消费，安排特别国债和奖补资金，支持多领域发展[54] - ICMA中国债务资本市场年度会议召开，推动中国债券市场开放[55] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属高位盘整，原油小幅回调，贵金属黄金上行、白银回调，黑色金属震荡下行，猪肉期现走势分化[67][68][69][70][71] 产业政策影响分析 - 有色金属：五部门发布绿证意见，完善市场制度，提高绿色电力消费比例[89] - 原油能化：特朗普政府开放阿拉斯加油气开发[93] - 贵金属：上海黄金交易所推动市场高质量发展和对外开放[94] - 黑色金属：住建部推动房地产市场止跌回稳[96] - 农产品：农业农村部发布强农惠农富农政策清单[97] 外汇市场分析 市场回顾 - 3月中旬美元指数震荡，人民币贬值压力缓解，后续贬值压力仍需关注[98] 汇率政策影响分析 - 对外贸易：2月外汇结售汇逆差收窄，跨境资金净流入，商务部助力内外贸一体化[99][100] - 国际大事：超级央行周多家央行按兵不动，瑞士降息，美乌就“部分停火”达成一致[101][102] 大类资产轮动展望 权益赛点2.0第三阶段攻坚，重视黄金，债券挖掘转债，二季度政策或对冲特朗普冲击[115] 本周大事前瞻 3月24 - 28日有中国发展高层论坛、博鳌亚洲论坛等多项重要事件[117]