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申万宏源-2025年1~2月财政数据点评:财政加码亟待融资支持
申万宏源证券·2025-03-25 15:59

财政收支总体情况 - 2025年1 - 2月全国一般公共预算收入43856亿元,同比下降1.6%;支出45096亿元,同比增长3.4%[2][10] - 2025年1 - 2月广义财政支出同比2.9%,预算完成13.4%;收入同比 - 2.9%,预算完成17.8%[3][5][11] 财政收支支撑因素 - 新增一般债、结转结余资金支撑年初一般财政支出,2025年1 - 2月一般财政收支差 - 0.1万亿元[3][13] - 政府性基金收支差 - 0.5万亿元,后续新增专项债发行提速可支持支出加码[3][13] 地方债发行情况 - 2025年1 - 2月新增地方债及特殊再融资债发行规模近1.8万亿元[4][16] - 特殊再融资专项债发行9542亿元,进度约48%;新增专项债发行5968亿元,进度约14%[4][16] 财政收入分项情况 - 2025年1 - 2月政府性基金收入同比 - 10.7%,一般财政收入同比 - 1.6%[5][20] - 税收收入1 - 2月同比 - 3.9%,非税收入1 - 2月同比11%[25] 财政支出分项情况 - 2025年1 - 2月一般财政支出同比3.4%,政府性基金支出同比1.2%[5][31] - 一般财政支出中科学技术、教育、社保支出增速较高,分别为10.6%、7.7%、6.7%[34]