报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 3月后动力煤淡季效应显现价格支撑偏弱 但金三银四叠加稳增长政策发力 非电行业备煤需求有望季节性回升 非电用煤增量或对冲供暖退坡需求缺口 焦煤价格有望止跌 建议关注长协比例高、经营稳定、分红比例高的龙头煤企和估值低、经营情况有望改善的焦煤企业 维持行业“增持”评级[9][43] 根据相关目录分别进行总结 煤炭行业行情回顾 - 申万煤炭板块行情表现：上周（3.17 - 3.21）煤炭板块（801950.SI）下跌0.86% 同期沪深300下跌2.29% 行业跑赢基准指数1.43个百分点[6] - 申万煤炭板块估值表现：煤炭行业板块PE估值为10.43倍 处于近十年来51.96%分位点；板块PB估值为1.23倍 处于近十年来30.59%分位点[6] 煤炭市场追踪 - 国内外动力煤价格数据：截至3月23日 CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为680元/吨 周环比下跌1.45%；海外澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价分别为99美元/吨、98美元/吨和88美元/吨 澳煤、欧煤周环比分别上升1.02%、2.08% 南非煤周环比持平[7] - 国内外焦煤价格数据：截至3月21日 山西吕梁主焦煤价格为1150元/吨 周环比下跌4.17%；澳洲峰景矿硬焦煤现货价为179.5美元/吨 周环比下跌3.75%[8] 煤炭主流港口库存 - 报告展示了CCTD主流港口合计库存、北方港口库存和南方港口库存相关数据[31][33] 下游行情动态 - 电厂数据：报告展示了重点电厂库存、日耗煤量和库存可用天数相关数据[37][38] - 非电下游数据：报告展示了247家生铁日均产量、甲醇产量、华东港口甲醇库存和华南港口甲醇库存相关数据[40][41] 投资建议 - 建议关注长协比例较高、公司经营稳定、分红比例较高的龙头煤企如中国神华、陕西煤业和估值较低、经营情况有望边际改善的焦煤企业 维持行业“增持”评级[9][43]