◆ 铜： 截至 3 月 25 日收盘，沪铜主力 05 合约上涨 1.17%至 81910 元/吨。美 关税政策对市场的影响延续，3 月 25 日晚间 Comex 铜期货价格飙升至 历史新高，交易员开始将美国总统特朗普可能对铜加征高额进口关税的 预期计入价格中，贸易商正将铜大量转运至美国。冶炼企业检修减产牵 动市场的神经，但暂无后续供给端的消息出来。随着铜价持续上涨，下 游接货意愿减弱，现货升水周尾有所承压。消费表现一般，但由于国内 部分冶炼厂仍积极出口，国内库存维持去库趋势，不过幅度有所放缓。 宏观因素搅动全球供需格局，未来几周预计将有 10 万-15 万吨精炼铜的 运抵美国，到时市场或面临套利压力。高铜价下国内市场需求释放仍显 迟缓，连续拉涨后铜价存在高位回调的风险，但传统消费旺季即将来临， 而铜长期的需求逻辑仍在，炼厂仍面临较大的原料保供和保本压力，排 产仍有降低的可能性，铜价整体易涨难跌。技术上看，沪铜主力合约维 持上涨趋势，但存回调迹象。建议多单逢高减仓，不追高，回调补仓。 有色金属日报 基本金属 ◆ 铝： 截至 3 月 25 日收盘，沪铝主力 05 合约上涨 0.02%至 20705 元/吨。整 体 ...